全球：弱需求蔓延，降息潮继续上演。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从全球来看，需求不佳仍是主线。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受美国1季度经济低迷以及中国需求持续放缓的拖累，主要出口型经济体的生产及出口均较为疲弱，3月日本、韩国工业生产环比分别为-0.3%、-0.4%，而韩国4月出口同比由-4.3%降至-8.1%，同时香港3月出口同比由7.2%超预期降至-1.8%。弱需求下，通缩风险的扩大和传导也再次引发了降息浪潮。泰国4月CPI同比降至-1.04%，俄罗斯近期通胀下行幅度也快于预期，两国央行上周分别降息25  bp、150bp。我们认为，随着影响美国经济的天气等短期不利因素的消退，以及中国稳增长政策效果的显现，未来全球需求可能会有所改善，但幅度仍然有限。
        美国：数据疲软部分受短期因素影响，联储仍在观望。美国1季度GDP初值环比折年仅为0.2%，大幅不及预期的1%和前值2.2%，其中消费、净出口和固定资产投资增速均大幅下滑，仅库存贡献增加。而最新的4月经济数据略有改善。4月两大制造业PMI指数仍处扩张区间但均不及预期，其中，ISM制造业PMI主要受到就业分项的拖累，新订单分项由51.8升至53.5，产出分项大幅扩张。另外，而两大消费者信心指数也一升一降。我们认为，美国经济走弱部分受到寒冷天气和港口罢工等临时性因素影响，2季度可能温和反弹，但反弹速度或不及去年。在该背景下，联储会议透露继续观望信号。会议纪要关注了美国近期经济增长的放缓，但仍在观望是否主要受到天气等临时性因素的影响，6月加息可能性得到保留，但下半年加息概率更高。
        欧元区：QE效果仍待观察。欧元区3月M3同比4.6%，高于预期的4.3%和上月的4.0%，同时，欧央行的报告指向3月对私营部门贷款同比0.1%，为三年来首次增长，欧元区贷款需求的改善可能受到大规模QE的刺激。然而，最新数据指向欧元区通胀状况改善幅度仍然有限。4月欧元区CPI同比初值由上月的-0.1%小幅回升至0.0%，但核心通胀同比持平于0.6%，指向整体通胀回升或部分受到近期油价反弹影响。分国家来看，4月德国、意大利和西班牙通胀初值仍然表现疲软。同时，就业、零售数据也未明显改善。3月欧元区失业率持平于11.3%，略高于预期的11.2%。零售消费方面，4月欧元区消费者信心指数仍为负值，同时，德国3月零售环比降幅扩大至-2.3%，大幅不及预期的0.5%。我们认为欧央行QE的实际效果仍需观察。另外需注意，希腊风险持续存在，下周希腊将面临IMF贷款利息偿还，希腊问题或成为拖累QE作用和市场信心的重要因素。