中海油田服务2015年第一季净利润为9.70亿元人民币（中国会计准则），同比下降31％，主要由于利用率和服务价格下降、财务费用和资产减值损失增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体而言，公司的业绩逊于我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另外，中海油服还预先公布2015上半年净利润将显着同比下降。考虑到一些钻机合同即将在今年内完成，将导致钻井业务的利用率在今年剩余时间进一步下跌，所以我们认为公司的盈利存在进一步下跌的风险。我们因此降低日费率和使用率预测，并把2015/2016年盈利预测下调30％/7％。我们将目标价定价年期向前推移至2016年，这是由于我们认为如果目标价是基于2015年所得（我们相信这年是周期底部），将可能会扭曲股份估值。我们将目标价由11.80港元下调至10.90港元（市盈率为8倍不变）。维持沽出评级。
        2015年第一季业绩摘要：收入同比下降7％至63亿元人民币，但营运成本仅持平在48亿元人民币，这是由于公司扩张设备规模使固定成本较高所致。财务费用同比增长30％。此外，公司期内录得减值损失6,000万元人民币，主要是由于公司为应收账款作坏账准备。钻井平台作业天数轻微增加10％至3,358天，而油田技术服务业务的作业量则保持稳定。物探与勘察业务方面，二维采集量轻微同比增加1.7%，而三维采集工作则在第一季停止，主要由于船舶进行维护和市场转弱。
        使用率和日费率将在今年进一步受压。在2015年第一季，日历天使用率小幅回落0.6个百分点至86.8％。其中，自升式钻井船的使用率同比下降2.3个百分点至86.4％，而半潜式钻井船则下降9个百分点至88.1％。展望未来，中海油服的使用率将有进一步下跌的压力，特别是半潜式钻井船，主要由于有几组半潜式钻井船在2015年第二季没有合同。我们估计自升式/半潜式钻井船的全年使用率为84％/68％。此外我们预计自升式/半潜式钻井船的日费率将在2015年同比下降25％/12％。
        上行风险：（1）原油价格大幅反弹;（2）工作量和日费率回升;（3）AH折价巨大。