与预测不一致的方面
        中国太保公布的一季度税后净利润好于预期，为人民币49  亿元，同比增长53%，占我们/彭博全年预测的34%，略高于去年一季度的29%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国太保信息披露持续改善，季报披露（与中国平安一起）好于同业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）税后净利润好于预期是受投资的推动。一季度年化投资收益率为8.1%（中国人寿/中国平安/新华保险：7.8%/9.1%/9.2%）。然而，承保利润似乎差于同业。公司没有披露各部门的财务数据，但我们认为财险仍带来拖累。财险保费收入增长了3.8%，大幅低于人保财险/中国平安/全行业的11%/21%/13%，表明中国太保可能正试图通过降低收入增速来维持承保盈利能力。我们认为中国太保仍需要一些时间才能缩小其财险业务与同业的经营差距，但我们认为公司的策略是正确的，并注意到其在渠道结构改善方面所付出的努力：电话销售/互联网销售和交叉销售增速显著超过总保费增长，目前占总保费的23%（2014  年为21%）。另一方面，寿险业务依然稳健。
        一季度关键代理人首年保费收入同比增长了23%，其中期缴产品首年保费收入同比增长了25%。投资：中国太保是唯一一家披露季度投资资产明细的保险公司。
        我们认为公司股票投资的温和增幅（占总投资的12%，而2014  年为11%）可能低于同业。非标资产占比从11%左右上升至14%，但仍低于同业（中国人寿除外），表明公司总体上采取了较为保守的投资策略。
        投资影响
        我们维持对中国太保H/A  的中性评级，基于部分加总法的12  个月目标价为41.00港元/人民币33.21  元。上行风险：利润率改善、A  股大涨；下行风险：财产和意外险承保持续恶化。