2015年1季度公司实现营收入22.40亿元，同比下降3.3%，归属上市公司股东净利润1.19亿元，同比下滑13.25%，全面摊薄每股收益为0.064元，业绩基本符合我们预期，扣非后归属上市公司股东净利润1.13亿元，同比下降17.22%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们维持2015-17年全面摊薄每股收益预测为0.25、0.26和0.27元，上调目标价至15.00元，对应于60倍2015年市盈率，维持持有评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　支撑评级的要点
　　新门店侵蚀利润：2015年1季度公司实现营收入22.40亿元，同比下降3.3%，归属上市公司股东净利润1.19亿元，同比下滑13.25%，闭店使得1季度营收略有下滑。
　　毛利率同比下增加0.96个百分点，期间费用率同比增加1.77个百分点：毛利率方面，报告期内公司综合毛利率为19.72%，同比增加0.96个百分点。期间费用率方面，报告期内公司期间费用率同比增加1.77个百分点至9.95%，其中销售/管理/财务费用率同比分别变化0.79/0.87/0.12个百分点至5.43%/4.16%/0.36%。
　　评级面临的主要风险新店培育期低于预期。
　　估值
　　我们维持2015-17年全面摊薄每股收益预测为0.250、0.26和0.27元，目标价由6.64元上调至15.00元，对应于60倍2015年市盈率，维持持有评级。