近期我們組織了客戶去公司調研，同時公司公佈了一季度業績，主要點評如下：1、一季度淨利潤同比下降，環比繼續反彈。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2、售後服務和金融業務高增長。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3、利潤率水準有望上升。4、擴張趨勢仍然不變。5、車易修業務有望成為重要增長點。6、公司積極擁抱互聯網。7、維持買入投資評級。根據一季報情況，我們調整了15/16  年盈利預測，預計2015/16  年每股收益分別為0.47  元/0.67  元，分別下調4.8%/4.6%。近期公司股價受到港股通資金推動，股價漲幅不少，目前股價對應15/16  年市盈率分別為10.6  倍/7.5  倍，較同業仍然屬於偏低水準，我們繼續維持買入評級，目標價略調升至8.9  港元，對應15  倍的15  年市盈率（之前14  倍，考慮到流動性增強）。未來可能的催化劑首先仍來自估值修復，另外潛在的並購需求也可能是股價催化劑。
        寶信汽車  (1293.HK)
        沽出
        中性买入股票长线
        买入新車銷售趨於穩定，後市場及汽車街業務增強長期價值
        姚煒  wei.yao@bocomgroup.com
        現價：HK$6.14  潛在上升空間:  +43.3%  目標價:  HK$8.80
        近期我們組織了客戶對寶信汽車進行了調研，主要內容如下：1、公司專注于豪華車品牌業務發展。2、並購整合或是行業的發展趨勢。3、後市場發展空間巨大。
        4、寶馬新車毛利率趨於穩定。5、互聯網主要通過O2O  模式影響新車銷售。6、公司將受益於零部件外采比例提升。7、汽車街業務平臺價值有望逐步顯現出來。
        8、維持買入評級.  總體上看，寶信汽車是一家豪華車經銷商企業,公司的品牌組合較為專注。公司受益於：行業並購整合趨勢、後市場龐大的發展空間以及新車毛利率穩定。此外零部件外部採購比例提升以及汽車街電商平臺有助於增強公司盈利能力從而帶來長期價值的提升。我們維持公司15/16  年的盈利預測，分別預計15/16  年每股收益為0.39  元/0.49  元，目前股價分別對應12.6  倍/9.9  倍15/16年市盈率，和A  股及美股同行相比，公司的估值偏低，加上汽車街長期價值仍未體現，公司仍具有配置價值，我們維持買入評級，目標價維持8.8  港元，對應約18.0  倍的15  年市盈率。