事件：
        公司公布了一季度财务数据，实现营业收入252.62  亿元(+3.45%)，归母净利润16.75  亿元（+1707.01%），合基本EPS0.14  元（+1300%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论：
        1、受益油价大跌，主营业绩同比扭亏为盈，超出市场预期
        一季度，公司实现营业收入252.62  亿元(+3.45%)，营业成本195.49  亿元（-5.71%），营业成本增速低于营业收入9.16pct，油价下跌是主因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）Q1  公司实现营业利润22.83  亿元（+3168.81%），为历史同期次高值，仅次于2010  年Q1的25.4  亿元。一季度主营业绩同比大幅增长，符合市场预期。
        2、国内航线稳中有升，国际航线增长强劲
        2015  年1-3  月，公司ASK  同比增长5.15%、12.21%和13.5%，RPK  同比下降了0.92%、增长了9.12%和16.7%%，客座率76.5%（-4.6pct）、82.5%（-2.4pct）和81.7%（+2.3pct），国际航线ASK  同比增长14.4%、21.23%和14.74%，国际RPK  同比增长1.95%、22.09%和14.9%，客座率73.8%（-9pct）、80.5%（+0.6pct）、77.7%（+0.2pct）。
        由于今年春节较晚，公司一月份数据较为平淡。进入二月后，公司ASK  和RPK同比都保持了高速增长，客座率逐步回升。国际航线更是爆发式增长，在RPK高速增长的同时，客座率稳中有升，公司国际航线优势突出。
        3、油价和汇率略有承压，不改向上趋势
        油价近期有所反弹，但原油供给过剩并未实质性好转，美联储加息和美元升值态势不变，油价短期内难以大幅上行。近期，人民币存贬值压力，本币贬值短期内仅增加公司利息支出。中长期来看，人民币仍有升值空间，汇率对净利润的影响可逆。
        4、行业拐点或已来临，期待旺季更旺继续超预期，
        虽然油价反弹和人民币贬值承压，但是航空股价创新高，市场焦点是收入端供需弹性的向上空间。预期差不断增强，后续空间巨大。客座率和裸票价格继续呈现“量价齐升”。“淡季不淡”预示旺季更旺继续超预期。
        5、国际航线先发优势+客源结构优势
        一季度，行业国际航线增速已经超过了国内航线，出境游贡献航空市场增量成为“新常态”。作为国际航线占比最大的航空公司，在国际化转型的过程中具备先发优势，受益最大。而近期北美经济复苏、欧洲经济恶化趋稳，公司在欧美航线的优势将逐步显现。公司在北京、成都等枢纽机场份额稳固，旗下“凤凰知音”常旅客计划品牌突出。公司拥有最优质的客源，在票价管制放松过程中提价弹性最大。
        6、投资策略
        从近期数据来看，国内航线呈现“淡季不淡”的局面，国际航线在多数货币贬值、消费升级和一带一路推进的大背景下，出境游贡献航空市场增量将是“新常态”。航空业发展面临供需改善、油价减负、改革提速三重机遇。
        公司国际航线占比最高，客源质量最好，具备先发优势。我们预测公司15~17  年EPS  为0.60  元、0.72  元和0.79元，目前估值仍然较为安全，上调公司至“强烈推荐-A”的投资评级，目标价15  元。
        风险提示：经济下滑、航空事故