事件：公司公布2015年一季报，报告期内，公司实现营业收入9.09亿元，同比增长41.48%，实现归属于上市公司股东的净利润1.54亿元，同比增长59.14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中新并表的卢浮酒店，3月份实现收入2.41亿元，实现归属净利润0.12亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        并表卢浮+出售长江证券，推动整体业绩快速增长。一季度公司收入、利润分别同比增41%和59%，主要源自并表卢浮酒店和出售长江证券的投资收益。扣除这两部分，一季度公司收入增3.9%，利润有所下降。
        连锁酒店：行业景气度仍一般。从公司经营数据看，有限服务酒店行业景气度仍偏低，一季度入住率同比下滑2.72个百分点，RevPAR同比下滑4.3%。
        加盟酒店部分继续支撑公司整体业绩。加盟酒店业务受行业影响程度相对小，一季度收入增速约18.5%，有效支撑公司整体业绩。
        卢浮酒店并表后预计能贡献可观利润。3月份，卢浮酒店开始并表，当月实现收入2.41亿元，实现归属净利润0.12亿元。预计全年能贡献可观利润。
        盈利预测与投资建议：公司持续推进酒店网络规模扩张以及中高端品牌布局，未来迪斯尼开园将对公司业绩形成有效提振。此外，公司加杠杆收购卢浮酒店，有望受益出境游快速增长而产生业绩弹性。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.74/0.94/1.08元，目前股价对应PE分别为47/37/32倍，公司还将持续受益于国企改革的推进，继续给予公司“增持”评级。
        风险提示：  行业景气度继续下滑、卢浮整合低于预期、迪斯尼客流低于预期