事件：华鲁恒升发布2015  年一季报，一季度实现营业收入21.83  亿元，同比下降3.81%；归属于上市公司股东的净利润2.45  亿元，同比增长25.60%，实现扣非后净利润2.44  亿元，同比增长24.22%；以总股本9.54亿股计算，实现每股收益0.26  元，每股经营现金流0.81  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        维持“买入”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内，公司营业收入小幅下降，主要是部分化工产品价格同比下跌所致；公司煤气化平台扩能后装臵高效运行以及煤炭价格下跌，推动成本明显下降，综合毛利率同比提高4  个百分点至20.74%；而期间费用率小幅提高0.78  个百分点；净利润实现良好增长。
        具体看，公司尿素单吨盈利同比提高，推动业绩增长。此外，公司己二酸节能改造项目于2014  年中期投产，己二酸生产成本降低，实现扭亏为盈，是报告期内业绩同比增长的另一重要动力。而醋酸价格持续走弱，盈利同比较下降，对业绩增长形成一定拖累。
        我们预计2015  年在出口政策放松背景下，尿素供需格局可望好转，公司尿素业务有望维持较好盈利水平。而己二酸产销规模继续扩大，降本增效效果将在2015  年持续发挥。醋酸价格近期触底回稳，后期对业绩增长的拖累可望缩小。而公司未来规划继续拓展产业链，完善产品结构，发展精细和高附加值产品，可望成为新的利润增长点。
        我们维持公司2015~2017  年EPS  分别为1.02、1.20  和1.42  元的预测，维持“买入”的投资评级。
        风险提示：化工品价格持续低迷的风险；原料价格大幅波动的风险。