基本结论
        美国一季度数据不达预期，市场预期6  月加息概率降低
        4  月29  日，美国商务部公布的数据显示，美国一季度实际GDP  年化季环比初值，和第一季度核心PCE  物价指数年化季率双双不及预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这使得4  月以来美国数据整体表现不佳的趋势得到延续，美联储加息前景进一步弱化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        海外市场表现，4  月份美股向上，受iPhone  中国销量首超美国影响，纳斯达克指数重仓股苹果上季度利润大涨，苹果股价上扬。纳指创出5119.83  的新高；纳指与标普500  指数4  月别上升3.15%与2.27%。欧股则在前期连续上涨后有所分化，STOXX  欧洲50  指数4  月上涨2.89%，而德国DAX  指数下跌2.72%。近日希腊总理称，如不能与国际债权人达协议，就全民公投。我们预期欧债问题仍将是影响近期全球资本市场的潜在因素。
        大宗商品方面：4  月份以来，在美元指数回落之下，原油价格短期企稳回升。4  月27  日，美元指数收于96.76，WTI  原油期货结算价收于56.99  美元/桶。大宗商品价格呈现企稳迹象。
        两地资本市场互融互通，推动未来港股价值重估
        随着港股投资升温，投资于香港地区的QDII  产品的净值大幅上涨。3  月28日以来，QDII-权益类基金中排名前列的基本上为布局港股类QDII，易方达亚洲精选（27.7%）、嘉实海外中国（25.6%）、富国中国中小盘（23.9%）、易方达恒生H  股指数（21.9%）；港股类之外，表现好的QDII  为交银全球自然资源（25.6%，受益油价上涨）。场内港股基金也出现了比较惊人的价格波动。
        我们认为：1、相比A  股，港股估值低并且有明显折价。2、流动性方面：港股通是基于内地与香港市场联通的制度构建，是加速人民币走向海外市场的重要步骤；既有框架下的大陆与香港资本市场互融互通，将有力推动港股重估。
        2015  年5  月QDII  基金投资策略：在区域配置上，我们维持以港股为主的格局。两地资本市场互融互通是大趋势，除允许公募投资港股通之外，上海自贸区合格个人境外投资（QDII2）试点有望在今年上半年启动，资金面将有利于迅速推动未来的港股价值重估。其次，在风格配置上，我们继续建议在成长风格与价值型之间均衡配置：成长风格的港股基金方面，推荐富国中国中小盘、易方达亚洲精选、南方中国中小盘和华宝海外中国；蓝筹风格的港股基金，推荐广发全球精选、国投瑞银新兴市场、银华恒生H  股、汇添富恒生指数、华夏恒生ETF  及联接基金，易方达恒生H  股ETF  及联接基金等。