我们认为年报&一季报轻工制造行业业绩基本符合预期，盈利能力环比止跌回稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二季度建议投资者优先选择估值安全边际情况下，未来绝对收益确定性高的企业（股东利益绑定与国企改革趋势）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        轻工制造行业定期报告总体符合预期。4  月15  日在二季度策略中我们建议2季度投资者放低收益率预期，配置最大确定性。优先选择估值安全边际情况下，未来绝对收益确定性高的企业。从业绩报告看，轻工行业情况整体符合预期，见表1、2，全年业绩展望也改善明显。轻工制造一季度超额收益明显，转型方向明确且执行力强的文娱用品企业股价大幅上涨。
        子版块盈利能力低位略改善。虽然一季度宏观经济景气持续低迷，但受去年同期低基数影响，轻工行业一季度所有子行业收入增速已止跌回稳，盈利能力普遍小幅改善，毛利率除了家具板块高位略降外，造纸、包装印刷和文娱用品均有所回升，而观察扣非盈利，所有行业均有环比提升。分行业来看，我们认为印刷包装企业2015  年受益成本下行，总体保持增长态势，但我们也注意到下游需求增速放缓对上市企业的收入压力；家具板块大部分公司盈利表现均较好，地产交易量回升提振未来盈利预期，定制家具以及品牌家具企业增长稳定，而出口定位为主的企业开始出现增速拐点；文娱用品处于转型期，建议转型方向明确且执行力强的企业；造纸板块面临去产能化阶段，提价预期升温，建议配置国企改革预期较强的企业。
        优势公司市占率提升可期，关注国企改革与成长股估值切换。行业盈利整体符合预期，而子板块优势公司均在收入企稳背景下，费用投入上升，我们认为后期市占率提升可期。基于历史，我们优先选择估值安全边际，未来绝对收益确定性高的企业：1）盈利增长确定性高，叠加“互联网+”是我们首选公司，如喜临门、东风股份、海伦钢琴、康耐特、齐心集团等；2）国企改革有望成为轻工行业投资下一个风口。我们认为价值另一种表现为集团资产注入或者国企激励制度的完善，我们建议投资者关注后续改革预期升温的国企标的，如岳阳林纸、贵糖股份和银鸽投资等。
        风险因素：原材料价格过快波动，以及国企改革进程低于预期。