2015 年5月1日,国家统计局公布了四月中国制造业采购经理(PMI)指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2015 年4月,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,与上月持平,连续两个月高于临界点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
四月中采PMI 指数较三月持平,继续处于荣枯线上方。虽然从数据上看中采PMI 数据并没有回落,但由于三四月历来是春节后的开工月份,因而尚不能判断经济触底回升的结论已然确立。从分项来看,四月大型企业中采PMI 数据意外出现回落,而中小企业中采PMI数据反而出现了较大幅度回暖,这与前期中小企业比重相对较大的汇丰PMI 预览值回落出现了明显的背离,中小企业经营是否好转仍须进一步观察。
四月中采PMI生产指数继续回升成为了中采PMI 分项中的唯一亮点,我们认为这主要是由于三四月是节后开工旺季所致。具体数值方面,四月中采PMI生产指数52.6%,较三月回升0.5个百分点。与生产相关的就业方面,四月中采PMI从业人员指数小幅回落至48%,较三月回落0.4 个百分点,但仍高于二月的47.8%,就业压力并未明显增大。
从需求的分项来看,四月中采新订单PMI指数与三月持平,继续维持在50.2%,新出口订单PMI指数进一步回落0.2 个百分点至48.1%。人民币汇率稳定继续影响着出口订单的复苏,但内需回暖保证了中采PMI 需求指数并未下滑。目前看来内需能否持续恢复还有待观察,整体需求端未来的表现亦仍须考察。
纵观四月中采PMI 数据,生产和内需虽有所恢复,但制造业企业对未来的信心并未受此影响出现明显的提振,先行指标出现了暂时的企稳,总体来看不忧不喜。我们认为本次中采PMI指数显示前期的一系列宽松政策正在逐步见效,但在其他宏观经济数据出炉前就以此判断经济已然企稳为时尚早。对于未来政策的判断上,由于近期物价有回升的趋势,因而我们认为再次全面降息出台可能会受到一定的影响。但相比较于今年多次使用的货币政策,财政政策的发力可能会成为下一阶段稳增长的亮点,减税、国企改革等一系列政策有望陆续出台。