◆基金2015  年一季报持仓分析：股票绝对量、相对仓位上升，债券绝对量、相对仓位下降
        股票绝对量、相对仓位上升，债券绝对量、相对仓位下降，现金占比上升；利率产品绝对数额和相对仓位上升，信用产品绝对数额和相对仓位下降，短融相对仓位下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015  年年初以来，各版块指数继续走强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据wind统计，自年初至今，中国基金总指数涨幅为19.33%；货币市场基金指数涨幅为1.13%；债券型基金指数涨幅为5.41%；普通股票型基金指数涨幅48.76%；同期沪深300  指数上涨31.85%。债券型基金涨幅远不及普通股票型基金和a  股大盘。
        ◆债基持仓分析：信用仍占主流，杠杆略有下降
        杠杆有略有下降，规模小幅增加；利率仓位上升、信用仓位下降；整体杠杆略有下降，低于2014  年一季度水平：参考wind  分类及相关数据，开放式债基杠杆从2014  年年报的1.77  下降至2015  年一季度的1.67，但仍低于2014  年一季度的1.90；一级债基（开放式）杠杆从2014  年年报的1.95  下降至2015  年一季度的1.71，小于2014  年一季度的1.96；二级债基（开放式）杠杆从2014  年年报的1.85  下降至2015  年一季度的1.73，略低于2014  年一季度的1.79；中长期纯债（开放式）基金杠杆从2014  年年报的1.76  下降至2015  年一季度的1.68，低于2014  年一季度的1.99；短期纯债（开放式）基金杠杆从2014  年年报的1.67  下降至2015  年一季度的1.66，高于2014  年一季度的1.43。
        流动性管理：债券型基金（开放式）的流动性占比在2011  年、2012  年的下滑后，在2013  年、2014  年趋于平稳。截至2015  年一季度报告，利率产品（国债、金融债、央票）占债券投资市值8.40％，短融占债券投资市值10.91％，可转债占债券投资市值8.26％，三者加总占债券投资市值27.57％。
        中长期纯债基金持仓：利率仓位有所下降、信用仓位有所下降；短期纯债基金持仓：规模减少，利率品资产仓位下降；一级债基持仓：规模增加，利率品仓位有所下降，信用品仓位有所下降；二级债基持仓：规模上升，股票仓位增加较多，利率品仓位上升、信用品仓位下降。
        ◆基金持有可转债分析：转债市值和仓位下降明显
        各类基金的转债仓位在2014  年年报达到高位后，在2015  年一季度都明显下降。二级债基（开放式）的转债仓位在2014  年年报大幅降低至17.45％左右，逼近历史最低点，整体在16-33%之间；一级债基（开放式）的转债仓位变化亦较大，在10-17%之间；整体开放式债基的仓位在7-20%之间。
        其主要原因在于a  股火爆的行情带动转债发生大规模触发强制赎回条款而退市的情况，转债市场剩余面值从年初约1240  亿下降至目前的约500  亿。
        ◆总结：可以发现从2014  年到2015  年一季度，债券型基金主动求变，增加股票配置，提高利率仓位，减少信用仓位，增加短融持有；可转债仓位因稀缺被迫减少。