内容摘要：
        策略关注：房地产投资将企稳，利率底部有支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】降息与房产新政逐步落地，刺激效应逐渐显现，价格与销售回升是带动房地产投资的关键因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        一方面，价格回升有助于提升企业获取贷款的能力；另一方面，销售回升，有助于提高企业投资意愿，而且也可以提高企业的投资资金来源。但是由于房地产库存去化进程仍在继续，尤其是三、四线城市库存去化相对缓慢，销售向投资的传导时滞相对较长，但不会“缺席”，我们预计二季度房地产投资有望触底企稳，对利率底部也形成新的支撑。
        债市展望：近期QE  等政策宽松传闻不断，带动收益率大幅下行，但也反映出市场对未来供给压力的担忧情绪，未来地方债供给的实际冲击仍然取决于央行最终的实际操作。上周央行继续暂停逆回购，反映其“水不多也不少”的合意货币政策倾向，鉴于宽货币和宽信用可以同时推进，而且宏观调控政策重心在转向更具直接干预能力的财政和产业，我们继续强调未来资金面仍然存在较大的不确定性。同时，基本面依然存在边际改善的倾向，全年的经济和通胀底部已经过去，未来利率的底部仍有不断抬升的压力，继续建议投资者保持一定的谨慎态度。
        一级市场：机构配置需求转弱，长端依然弱于短端。
        二级市场：一级招标显示需求走弱，影响市场情绪，但宽松传言不断，全周收益率下行。全周10  年期国债收益率下行10BP  至3.35%，10  年期国开债收益率下行8BP  至3.77%。
        资金利率：月末、节假日和新股申购有扰动，长期资金需求升温，但资金宽松依旧，资金利率继续下行，下行幅度收窄。银行间隔夜回购利率下行19BP  至1.62%，7  天回购利率下行5P  至2.42%。
        实体观察：3  月利润总额累计同比下滑2.7%，4  月中采PMI  指数持平50.1%；4  月百城房价环比下跌0.14%，降幅继续收窄；  30  大中城市上周（2015.04.25-2015.05.01）商品房合计成交458  万平方米，四周移动平均成交面积同比增长23.7%；水泥均价环比下跌0.06%；3  月下旬粗钢日均产量同比下滑1.5%，跌幅继续收窄；上周螺纹钢价格上涨26  元/吨，热轧板卷价格上涨40  元/吨。
        政策观察：国务院常务会议：部署完善消费品进出口相关政策，丰富国内消费者购物选择；国务院：《关于进一步做好新形势下就业创业工作的意见》；中央政治局会议：释放稳增长信号，通过《京津冀协同发展规划纲要》。