事件:
我们对电力设备行业2014 年报、2015 年一季报情况做一梳理:
2014 年:
一次设备归属母公司净利润同比增57.01%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】各板块的净利润增速分别为:输变电229.69%,配电2.20%,低压电气19.43%,铁塔电缆-20.85%,发电设备-20.40%,电机及零部件29.05%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
二次设备归属母公司净利润同比增速10.58%。各板块的净利润增速分别为:智能电网-0.41%,智能用电14.27%,电厂&工业自动化286.51%,节能环保-7.88%,电源40.55%,智能表11.37%。
2015 一季度:
一次设备归属母公司净利润同比降0.60%。各板块的净利润增速分别为:输变电13.79%,配电-24.67%,低压电气9.27%,铁塔电缆41.07%,发电设备-31.76%,电机及零部件96.34%。
二次设备归属母公司净利润同比降10.02%。各板块的净利润增速分别为:智能电网-90.91%,智能用电19.09%,电厂&工业自动化623.77%,节能环保14.04%,电源6.16%,智能表-15.20%。
点评:
1. 2014 年报业绩综述: 输变电、电源等板块表现亮眼
2014 年,一次设备行业营业收入平稳增长3.49%、净利润快速增长57.01%。
分板块来看:一次设备业绩主要由输变电板块拉动。该板块净利润的高速增长主要由中国西电、保变电气、平高电气所带动。业绩增长主要源于(1)产品结构中特高压比重上升,毛利率提升。(2)加强费用控制,期间费率下降等。(3)投资收益增加。
2014 年,一次设备行业毛利率同比降0.39 个百分点,期间费率同比增0.87 个百分点,维持稳定。
2014 年,二次设备收入同比增13.93%,净利润同比增10.58%。
分板块来看:电厂&工业自动化、电源板块增速较快。
(1)电厂&工业自动化板块收入同比增23.09%,净利润同比增286.51%。主要由艾派克、哈空调、海得控制拉动。万利达业绩高增长主要源于艾派克电子的并表。哈空调源于原材料成本下降,产品毛利上升;坏账准备同比减少,实现了扭亏。