一、  事件概述
        中国南车于4  月29  日晚间发布15  年一季报，实现营业收入233.88  亿元，同比增长24.90%，归属于上市公司股东的净利润9.72  亿元，同比增长26.90%，扣非后净利润同比增长32%，符合预期，随着动车组逐渐交付，我们预计15-17  年EPS  分别为0.48、0.61、0.74  元，给予“强烈推荐”投资评级，合理估值区间上调至32-35元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、  分析与判断
        随着动车组业务逐渐交付，一季度营收增25%
        铁总分别于14  年8  月和10  月启动动车组两次招标，8  月招标时速250  公里动车组57  列和时速350  公里动车组175  列，总计232  列，中国南车共中标93  列时速350  公里的动车组和57  列时速250  公里的动车组，总金额约234.66  亿元；10  月招标时速250  公里的动车组35  列，时速350  公里的动车组40  列，总计75  列，金额约在113.3  亿元左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着动车组业务的逐渐交付，一季度营收同比增长25%。
        动车组占比提高致毛利率显著提升
        毛利率最高的动车组收入占比提升致整体毛利率从去年同期的18.26%提升至21.74%，三项费用率较去年提升了2.72  个百分点，主要原因：1）销售费用由于产品质量保证金费用和海外销售费用增加同比上涨115.02%；2）管理费用由于管理人员绩效工资增加及研发费用增加同比上涨54.8%。
        南北车5月7日起停牌，直至以“中国中车”股票简称复牌
        14  年12  月底，公布南北车合并方案；15  年4  月通过证监会上市公司并购重组审核，同时通过商务部反垄断局的经营者集中反垄断审查；5  月7  日（即公司A  股异议股东现金选择权申报日）起连续停牌，直至合并换股完成后以“中国中车”股票简称复牌，预计最快年中完成，合并进度之快，是本届政府执行力的重要体现，合并后将提升核心竞争力，加速海外市场扩张。
        三、  股价催化剂及风险提示
        催化剂：动车组招标
        风险提示：铁路改革的长期性、艰巨性和复杂性。
        四、  盈利预测与投资建议
        公司动车组订单饱满，  15  年业绩确定性强，我们看好公司未来在城轨车辆、海外市场等领域的拓展。我们预计15-17  年EPS  分别为0.48、0.61、0.74  元，给予“强烈推荐”投资评级，合理估值区间上调至32-35  元。