支付方和服务方诉求影响慢病管理实际空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内外研究发现，移动慢病管理在全球属于新兴市场，还处于起步期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）庞大的慢病人群为慢病管理的发展奠定了巨大的基础，以中国为例，中国慢病患者数量已超过2.6亿人，2013年卫生总费用31868  亿元中慢病治疗费用占比达70%，假设慢病治疗费用中20%转化为慢病管理，则市场空间高达670多亿元。但是从实际空间来看，美国的移动慢病管理符合支付方、医生和患者诉求，未来预计将发展较快，渗透率较高，而中国慢病管理目前的行业环境还不成熟，支付方、医生、患者的诉求都还不明显，随着政策推进和各方慢病管理意识提升，预计空间才会逐步打开。
        国内盈利模式短期将以交叉补贴为主，部分较刚需病种可能更早找到自费盈利模式。我们将慢病管理的盈利模式分为两类，一类是销售慢病管理服务收费，一类是销售慢病管理服务不收费，通过交叉补贴来收费。从模式的持续性发展来看，保险加入、销售慢病管理服务收费的模式有持续现金流和最大的市场空间，美国未来可能会以此为主流收费方式。而中国，在医保不作为支付方的情况下，短期内的盈利模式多集中在向药企收取广告费、销售服务相关产品收费等，以交叉补贴为主。从细分病种看，部分较刚需病种可能更愿意自费，更早找到盈利模式，比如心电监测、慢肺阻、哮喘等。
        较看好与保险合作，自费中较看好低成本整合相关资源完成闭环的公司。慢病管理本质是人的数据管理，包括采集准确并且连续的数据，并能分析数据，对数据结果给出诊疗建议，所有能诞生健康数据的厂家都有切入到慢病管理的可能性，所以行业竞争对手颇多，那么谁最后最可能胜出，我们认为：1、在产品质量保证情况下，谁能先获得保险或政府青睐，谁就能批量获得用户，得到医生支持，从而走在行业前列，Welldoc和Omada的案例就充分说明了这一点，因此，慢病管理中我们较看好与保险或政府合作的模式，有了支付方，推进就会更容易。2、在保险尚不能作为支付方情况下，做数据闭环才能对客户形成最大粘性，我们认为最终可能胜出的模式是：低成本整合相关资源完成闭环，盈利模式设计合理，能形成客户强大粘性的企业。
        慢病管理企业多方式布局，技术领先或者整合医疗资源能力强的公司更可能胜出。在自费情况下，移动慢病管理公司在各个环节寻求突破口，我们较看好能低成本整合各类资源对患者形成闭环管理的企业，但是谁能整合资源？我们认为互联网行业是一个开放的平台，在某一环节做到足够优秀，就可以去吸引其他资源集聚，从而实现低成本整合，我们归纳的移动慢病管理几种未来可能胜出的模式中，细分下来分为两种：一种是从患者入口直接采集数据，看好产品设计领先和渠道型企业，行业胜出者将核心受益，可以C2B反向议价其他环节的资源，即通过技术的投入能降低整合后端资源的成本。一种是拥有医疗级智能算法（可以大幅节省人力成本）、医疗服务资源整合能力强的企业，能够低成本完成布局，也能通过服务牢牢黏住用户。
        投资建议：行业在全球都处于起步期，尤其在中国保险不支付、医生不积极情况下，行业高投入低收益，任何进入者未来发展都存在很大不确定性，建议关注移动慢病管理相关布局的企业，如翰宇药业、乐普医疗  、鱼跃医疗、通化东宝、福瑞股份等。
        风险提示：政策推进不及预期，行业竞争加剧风险