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机械行业研究报告:招商证券-机械行业:盈利未见好转,智能装备和铁路设备相对较好-150503

行业名称: 机械行业 股票代码: 分享时间:2015-05-04 14:06:28
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘荣,管孟
研报出处: 招商证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 557 KB 分享者: 13****9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

本篇报告为定期财务数据分析报告,目的在于通过数据分析,客观反映行业和上市公司的成长性、盈利能力、营运能力和资产周转状况,虽然不具前瞻性,但却是我们分析和预测的基础。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们选择了166  家机械行业上市公司分12  个子行业为样本,属于不完全统计,但基本代表上市公司所处细分行业特征。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2014  年机械行业上市公司经济效益综述:我们统计的12  个细分行业具有代表性的166  家机械行业上市公司2014  年共实现营业收入8076  亿元,同比增长5.4%,相较2013  年同比下降0.2%,实现由负转正,净利润284  亿元,同比下降26.0%,相较2014  年上半年13.6%的降幅,利润降幅有所扩大,显示下半年以来行业盈利情况下降较快。
        2014  年机械行业盈利能力同比下降依旧较明显。2014  年机械行业净利润率为3.52%,同比下降1.50  个百分点,降幅有所扩大,其中毛利率上升贡献-3.2%,管理费用率上升贡献28.2%,财务费用率和销售费用率分别贡献18.4%和6.7%,受益原材料价格下降,有8  个子行业毛利率出现了不同程度的上升,但受其他支出增加影响,9  个子行业净利率出现下降。
        1  季度行业收入同比略增,但利润下降较大。1  季度机械行业收入同比增长2.0%,但净利润同比下降40.3%,收入和净利润同时实现增长的有5  个行业,其中铁路设备和智能装备表现较好,工程机械表现最差。1  季度机械行业毛利率同比下降1.2  个百分点至19.7%,期间费用上升1.7  个百分点,使得净利润率同比下降1.9  个百分点至2.8%。
        2014  年机械行业存货周转率继续下降。机械各子行业存货平均周转天数205天,同比增加17  天,其中11  个子行业存货周转天数出现上升。期末机械行业上市公司存货总值达到286  亿元,同比增长22.7%。
        期末应收款项继续增长,影响经营质量。继2013  年应收款项继续同比增长18.1%后,2014  年应收款项继续同比增长5.7%,占收入比提升2.5  个百分点至46.1%,显示下游资金仍较紧,同时各子行业也加强了对应收款项的管理,使得增速放缓。2014  年行业经营活动产生的现金流净流入381  亿元,同比增长52.5%,7  个子行业现金流情况变好,但各子行业差别较大。
        子行业根据自身前景增加或缩减资本开支。2014  年机械行业资本支出同比增长13%至540  亿元,其中8  个行业支出呈现增长,船舶港口机械、其他工业机械、电梯等在景气度预期较好情况下,都较大增加资本支出,景气较差的工程机械、能源装备、重型机械等资本支出下降较快。
        继续推荐:智能装备、国企改革及资产重组标的。机械行业经过近3  年的调整,收入有所回升,但应收款项快速增长,负债率提升,表明行业产能过剩,竞争加剧,经营质量下降,产业升级仍旧迫切,难有整体性机会。而智能装备符合劳动力替代趋势也是国家工业4.0  战略中的关键一环,处于成长期,国企改革是本届政府一个工作重点,同时兼并重组仍是高峰期,这几个方面仍有较多投资机会。
        

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