本篇报告为定期财务数据分析报告,目的在于通过数据分析,客观反映行业和上市公司的成长性、盈利能力、营运能力和资产周转状况,虽然不具前瞻性,但却是我们分析和预测的基础。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们选择了166 家机械行业上市公司分12 个子行业为样本,属于不完全统计,但基本代表上市公司所处细分行业特征。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2014 年机械行业上市公司经济效益综述:我们统计的12 个细分行业具有代表性的166 家机械行业上市公司2014 年共实现营业收入8076 亿元,同比增长5.4%,相较2013 年同比下降0.2%,实现由负转正,净利润284 亿元,同比下降26.0%,相较2014 年上半年13.6%的降幅,利润降幅有所扩大,显示下半年以来行业盈利情况下降较快。
2014 年机械行业盈利能力同比下降依旧较明显。2014 年机械行业净利润率为3.52%,同比下降1.50 个百分点,降幅有所扩大,其中毛利率上升贡献-3.2%,管理费用率上升贡献28.2%,财务费用率和销售费用率分别贡献18.4%和6.7%,受益原材料价格下降,有8 个子行业毛利率出现了不同程度的上升,但受其他支出增加影响,9 个子行业净利率出现下降。
1 季度行业收入同比略增,但利润下降较大。1 季度机械行业收入同比增长2.0%,但净利润同比下降40.3%,收入和净利润同时实现增长的有5 个行业,其中铁路设备和智能装备表现较好,工程机械表现最差。1 季度机械行业毛利率同比下降1.2 个百分点至19.7%,期间费用上升1.7 个百分点,使得净利润率同比下降1.9 个百分点至2.8%。
2014 年机械行业存货周转率继续下降。机械各子行业存货平均周转天数205天,同比增加17 天,其中11 个子行业存货周转天数出现上升。期末机械行业上市公司存货总值达到286 亿元,同比增长22.7%。
期末应收款项继续增长,影响经营质量。继2013 年应收款项继续同比增长18.1%后,2014 年应收款项继续同比增长5.7%,占收入比提升2.5 个百分点至46.1%,显示下游资金仍较紧,同时各子行业也加强了对应收款项的管理,使得增速放缓。2014 年行业经营活动产生的现金流净流入381 亿元,同比增长52.5%,7 个子行业现金流情况变好,但各子行业差别较大。
子行业根据自身前景增加或缩减资本开支。2014 年机械行业资本支出同比增长13%至540 亿元,其中8 个行业支出呈现增长,船舶港口机械、其他工业机械、电梯等在景气度预期较好情况下,都较大增加资本支出,景气较差的工程机械、能源装备、重型机械等资本支出下降较快。
继续推荐:智能装备、国企改革及资产重组标的。机械行业经过近3 年的调整,收入有所回升,但应收款项快速增长,负债率提升,表明行业产能过剩,竞争加剧,经营质量下降,产业升级仍旧迫切,难有整体性机会。而智能装备符合劳动力替代趋势也是国家工业4.0 战略中的关键一环,处于成长期,国企改革是本届政府一个工作重点,同时兼并重组仍是高峰期,这几个方面仍有较多投资机会。