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        公司公布了15  年一季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一季度，公司实现营业收入7.25  亿元（+5.29%），归母净利润9182  万元（+44.97%），合0.05  元EPS（+45.19%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        评论：
        1、一季度经营数略低于预期
        一季度，公司飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量同比分别增长14.65%、13.08%和4.17%。飞机起降架次和旅客吞吐量连续三个季度同比增速超过10%，实现营业收入7.25  亿元（+5.29%），归母净利润9182  万元（+44.97%），合0.05  元EPS（+45.19%），略低于市场预期。
        分月看，1-3  月，公司飞机起降架次分别同比增长8.97%、14.95%和15.56%%，旅客吞吐量同比分别增长7.6%、13.07%和23.54%。1-2  月飞机起降架次增速分别比旅客吞吐量增速高2.37pct、1.88pct，表明航班客座率有所下滑，需求不达预期。进入三月，航空需求回暖，旅客吞吐量增速为T3  投用以来的最高值，高于同期飞机起降架次增速7.88pct。一月数据受春节错位影响较为平淡，二月春节旺季不旺，三月高速增长，一季度业绩整体略低于预期。
        2、区位优势明显，受益珠三角周边需求溢出和自贸区增量需求
        一方面，珠三角区域大机场（如白云机场、香港机场）吞吐量趋于饱和；另一方面，小机场（如澳门机场、珠海机场）承载能力不足，深圳机场面临区域航空需求溢出的重大机遇。近年来公司旅客量占比逐步扩大，一定程度上开始抢占临近机场的市场份额。今年4  月22  日，广东自贸区正式挂牌。自贸区定位于经济整合，将提高区域航空客货运需求。公司将受益于自贸区带来的增量航空需求。
        3、AB  航站楼商业转型，16  年起贡献业绩
        AB  航站楼建筑面积共计约21.2  万平米（15.2  万平米航站楼和6  万平米停车场）。
        公司将闲臵的AB  航站楼出租，建设O2O  空港汽车综合体。根据协议，租赁期为免租期（一年）之后十五年，租金逐年从6744  万递增至18081  万。此外，公司保留了对配套停车场的商业开发权及户外广告使用权和经营权。根据免租期估计，AB  航站楼16  年将贡献约3400  万业绩，17  年贡献约7000  万业绩。
        4、投资策略
        我们预测公司15～17  年每股收益分别为0.23、0.32、0.42  元，对应当前股价PE  为37.9X、27.4X  和21.1X。公司股价受深港通、自贸区、转债三重催化作用，应享受一定溢价，但目前已经有所反应，我们上调至“审慎推荐-A”的投资评级。
        风险提示：宏观经济超预期下滑、民航事故