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研究报告:国信证券-策略周报:Sellin MayNo!-150504

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-05-04 13:34:26
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱俊春,郦彬,孔令超
研报出处: 国信证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 719 KB 分享者: 雪****一 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周策略无需改变,1)追风少年不好当各自珍重,中字头?还是谈
        谈别的吧比如PPP。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2)低估值蓝筹,包括金融地产电力家电汽车龙头,以及上游资源,等待降息兑现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3)成长股估值放在当下牛市去衡量,季报显示的高增长品种,比如互联网、医药要充分重视。
        上周策略回顾:实则是放弃短期多空,而市场方面对细分观点均有所印证:中字头的风终于有了停歇,银行地产在增量资金被动配臵的故事下略有表现,成长股的高成长预期仍旧吸引着增量资金的主动配臵。
        进入5  月,市场又在YY  “Sell  in  Ma  y”,究竟如何变通?宏观层面4  月下旬围绕经济形势和下阶段工作的政治局会议终于召开,微观层面上市公司季报收官;不管是主板还是创业板,又经历了疯狂的一个月后,看起来什么都贵。
        1)4  月政治局会议实则是落实推进年度经济工作目标,往后是更多的项目,更宽松的货币、财政,你让我怎么看空?4  月份地产销售形势明显改善,经济企稳增加一个砝码,传统周期品说不定还有反弹机会。
        2)上市公司季报收官,数据自然是差一点的,但是投资不是看数字,而是背后的预期。以创业板为代表的成长股收入增长迅速,利润暂时放不出来没关系,上周我们对创业板三大权重板块做过简单的业绩分析,市场预期并没有被季报数字打败,这也无法看空。
        3)硬币总有正反面,看多的理由也是看空的理由,尤其是股价再度大幅上涨后。
        但是简单做空后,如何抵挡外部增量资金的涌入。或许可以拿新股发行加速来考量,但是没看到融资规模的上行拐点,也没看到新发基金整体规模的下滑,不敢Sell  in  May。
        政治局会议具体分析:1)不超预期,预期太高。因为此前季度经济数据不理想,包括总理对经济工作的一些讲话,市场对政府后续动作预期相当高。2)实际情况是稳扎稳打,这在过去几年政府的工作进度中可见一斑,4  月政治局会议固然重要,但会议内容很难超预期,往往是政府工作报告的延续。3)资本市场仍可期待后续政府行为,包括投资项目、货币、财政政策,去年5  月份全国经济体制改革工作会议继续为稳增长铺路最终见效,今年前有发改委对新推出一批重大投资项目的表态,后有《基础设施和公用事业特许经营管理办法》的通过,PPP  概念的主题投资仍然值得市场充分重视。4)《京津冀协同发展规划纲要》标志利好终于落地,考虑牛市背景,京津冀主题仍有继续表现可能。
        上市公司季报重要启示:关注高成长、稳定增长和业绩反转型公司。1)整体业绩没有亮点,全部A股盈利增长2.4%,中小板13.5%,创业板8.4%,金融11.7%,非金融-13.8%——这没有意义,收入方面全部A股、中小板、创业板分别增长-1.1%、8.7%和32.2%,创业板的收入增长是个亮点。2)金融靓丽业绩来自保险券商,能源原材料继续低迷,设备表现一般其中环保、家电、电子有亮点。
        消费品制造和服务业有惊喜,消费品最大亮点是纺服和医药,服务业最大亮点是计算机、交运和旅游。3)高成长看互联网、生物药,行业软件、IT  外包、医疗器械、电子增速也不错,稳定增长看家电,环保、旅游都有业绩加速现象,业绩反转看航空和航运。    

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