投资要点
1、 市场:居安思危--历史4轮监管回顾
4月中旬以来,政策利好持续不断,而监管也在逐渐加强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】回顾历史4轮牛市中监管的影响,目前监管风险暂时有限,政策全面兑现前市场仍有机会,未来调整风险来自阶段性政策密集兑现或监管政策显著加码。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 1)监管风险暂时有限。4月中旬以来监管逐渐加强,回顾历史A股4次牛市政策和监管因素效用,主要结论:第一,监管的前期,措施主要为提示市场风险,随后是查入市资金,查违规,给禁入,这些监管措施的影响主要为短期冲击,并不会影响市场趋势。第二,监管中后期,主要为扩大供给(07年再融资、01年的国有股减持等)、以及直接提高印花税等,这些措施往往成为终结牛市的拐点因素。监管引发的市场拐点,关键是需要基本面的配合。目前监管仍处于初期阶段,不会造成巨大风险。2)稳增长宽货币的政策利好仍未出尽。未来的利好政策主要包括中国版LTRO的政策,以及棚改、地下综合管廊等方面等稳增长措施;3)短期市场仍有机会,调整风险来自阶段性政策密集兑现或监管政策显著加码。
2、 行业配置:5月份首选公用及环保、医药及食品饮料 市场基础背景层面,经济增长层面尚难得出经济复苏的信号,尽管各种稳增长政策不断出台,但是内外需依然不佳;流动性层面方向依然是宽松,随着连续降息和降准,流动性好转最快的阶段即将过去;政策层面逐渐进入到兑现期,货币政策层面的降息,改革层面的国企改革、区域规划等逐渐进入到兑现期,政策对于市场的推动正在接近阶段性尾声,五月份首选行业为公用事业和环保、医药生物、食品饮料。 3、 主题机会:京津冀顶层设计出台,交通、环保、产业升级先行,配套及实施方案将加速落地 2015年4月30日,中央政治局审议通过了《京津冀协同发展规划纲要》。从2014年2月16日习近平主席听取专题汇报至今,已一年有余,期间京津冀协同发展主题持续被热捧,而今顶层设计终于出台,《纲要》中对协同发展的重点领域、主要任务、协调机制等均有明确表述,协同力度空前,且后续与之相配合的配套方案、实施细则将加速出台,给市场以振奋,热点更加明确,主题热度将再创新高。 风险提示:上述判断的核心风险为经济强劲复苏。