首次给予“中性”评级
公司是中枢神经药物大市场中的小企业，主主要竞争对手是跨国公司，他们一般都是原研厂家，单个品种的销售规模做到很大，不过其进入中国的产品未形成系统化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相对跨国公司，恩华药业销售范围本土化、细致化，且价格较对手低20％左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，公司重视研发储备，建立了自己的技术中心，主要以仿制为主，对专利到期药进行积极的开发，同时关注专利期内药物的进展，提前关注并进行技术储备。目前共有30多个新产品处于不同的研发阶段，其中创新类药物有3-4  个品种处于开发过程中，而具有自主知识产权的抗高血压创新药物盐酸埃他卡林已经完成临床工作，准备今年年初申报药品文号，公司对该产品期望很大，预计推出后会加大销售力度以带来新的业绩驱动力。  不过，我们也应该看到，中枢神经系统用药细分品种众多，国内该领域的产品集中度非常低，即使公司销售额位居国内神经系统用药第三位，但在市场上的占有率还不到3％。同时中枢神经药物的特殊性决定了产品市场推广仍需要大量投入，对公司销售和管理能力要求也较高，未来成长与风险并存。我们预计2009－2010年每股收益为0.45元、0.61元，对应的市盈率为37.69倍、27.8倍，估值相对偏高，故给予“中性”评级，未来我们会密切关注公司重磅新药盐酸埃他卡林的注册生产进度。