投资要点
        近日，科华生物公布了2014  年年报和2015  年一季报，2014  年公司实现销售收入12.18  亿元，同比增长9.28%，归母净利润2.92  亿元，同比增长1.26%，EPS0.59  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟每10  股派发现金红利2  元（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2015  年Q1  公司实现销售收入2.99  亿元，同比增长2.52%，归母净利润5055  万元，同比下降26.25%，EPS0.10  元。公司预告1-6  月份净利润增长0-20%。
        投资要点：公司2014  年收入平稳增长，预计酶免（受益于出口大幅增长）和核酸业务均实现了增长，生化业务在经销商整理的过程中出现了暂时性的下滑。2014  年一季度受到血站PCR  实验室改造的影响利润出现暂时下滑，但由于卫计委要求15  年全面推广核酸血筛，后续随着各省招标的启动，公司对应业务有望获得快速增长。2015  年公司新品上市明显加速，新品产品达到42  项，包括14  项化学发光产品和干化学、核酸类等新产品，国际业务的推广也有明显进展。目前针对方圆资本的定增已完成，公司现金储备进一步增加，未来在外延式发展方面也有望将有所作为。
        盈利预测：我们预测公司2015-2017  年EPS  分别为0.68、0.81  和0.98  元，我们认为公司作为国内IVD  行业内的领军企业之一，产品种类丰富，销售网络健全。后续公司通过调整内部结构、持续推进新品研发和朝阳业务板块（化学发光、分子诊断、海外业务）有望迎来内生性增长的复苏，而随着方圆资本的入主及增发资金的到位，公司有望适时启动外延式发展，切入IVD  及其关联行业新的细分市场，我们继续维持对公司的“增持”评级，建议关注公司后续外延并购的进展。
        风险提示：新品放量慢于预期，外延式发展慢于预期。