该公司2015  年第一季实现净利润199.64  亿元人民币，同比增长85％，远高于我们的全年预测和市场预期（+  20％），主要是由于投资收益大幅增长175％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第一季的寿/财险业务保费收入同比增长14.4％/  20.7％，符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）银行业务净利润亦增长11.4％，增速远高于大型银行。除了傳統業務外，平安的互联网金融服务業務亦高速增長，其总用户数目已达到1.59  亿人。考虑到投资收入强劲增长，我们将2015  年净利润预测由465.68  亿元人民币上调至609.13  亿元人民币。我们对公司维持正面看法，由分类加总估值法所得的目标价由132  港元上调至150  港元。    投资亮点:    
        2015  年第一季度业绩摘要：第一季净利润达到199.64  亿元人民币（同比增长85％）;寿险保费收入为1,050.34  亿元人民币，同比上升14.4％。盈利能力较强的个人寿险业务实现较快增长，规模保费达931.89  亿元人民币，同比增长16.5%。平安产险实现保费收入419.05  亿元人民币，同比增长20.7%（符合我们的预期）。另外，银行业务实现净利润56.29  亿元人民币，同比增长11.4%，其增速接近业内最高水平，主要是受到手续费及佣金净收入强劲增长带动（手续费及佣金净收入为53.87  亿元人民币，同比增长68.0%）证券业务方面，净利润同比增长158.1％，主要受益于集团内部客户迁徙、互联网引流实现海量获客。集团的经纪业务累计新增客户达到28.9  万，同比增长超过18  倍。除了这些传统企业，其互联网业务亦持续快速增长。在第一季度，陆金所金融资产交易规模同比增长近18  倍，其  中P2P  交易规模同比上涨近3  倍。万里通已成为中国最大的通用积分平台。其他较新的互联网业务也表现良好。截至2015  年3  月31  日，一账通注册用户超过4,400  万，为用户管理资产近5,300  亿元人民币。另外，平安付处理各类支付交易2,024  亿元人民币，壹钱包移动端理财产品销售额达170  亿元人民币。  我们预计保险业的高利润增长是可持续的：（1）中国平安的综合金融战略和互联网业务的快速增长将有助中期增长;（2）政府或将出台更多扶持政策以达到政策目标（2020  年目标渗透率为5％，保险密度为3500  元人民币/人，这意味着复合年增长率为17.1％），这将有利行业发展；（3）养老金业务的需求可能会增加，主要由于现有的社会养老金制度存在着根深柢固的问题。平安保险作为其中一家最知名、规模最大的保险公司，其将受益于市场规模扩大。  目标价提升至150  港元：我们将2015  年投资收益率预测上修至7.5％，主要由于1)  投资收入强劲增长，2)2014  年增长高于预期，并导致我们将2015  年初的寿险业务内含价值调整至2,642.23  亿元人民币。我们亦将净息差预测由2.3%上调至2.5%（第一季跃升0.16  个百分点至2.73％，远胜我们的预期）。而投资收益亦由930.33  亿元人民币上调至1,302.47  亿元人民币。此外，由于股市成交额上升和互联网业务快速增长，我们将平安的其他业务的2015  年目标市净率由1.6  倍上调至2  倍。在作出上述调整后，我们将由分类加总估值法所得的目标价从132  港元上调至150  港元。维持买入评级。  中国平安将于今天下午5:00  举行电话会议。电话：  852  30051355  ；密码：  5018。