事件：
        公司于近期公布2015  年1  季报，实现收入约5.03  亿元，同比下降25.7%；归属母公司净利润约0.29  亿元，同比下降约75%；对应EPS  约为0.04  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        量增价跌，盈利承压。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司15  年Q1  实现水泥熟料销量约296  万吨，预计同比增长约20%；均价约150-160  元/吨，同比下降约70  元/吨；吨毛利约30元/吨，同比下降约40  元/吨；综合毛利率同比下降12  个百分点，至19.2%。
        盈利大幅下降的主要原因是华东区域水泥价格大幅下降（14  年Q1  华东区域水泥价格基本处于全年高点，而15  年Q1  大概率为全年低点）。
        期间费用率有所上升。15  年Q1  整体期间费用率上升约1.5  个百分点，至14.4%。其中销售费用率上升0.4  个百分点，至4.3%；管理费用率上升1.1个百分点，至6.2%；财务费用率基本持平。
        资产周转效率有所下降，经营性现金流较稳定。15  年Q1  资产周转率有所下降，其中应收账款周转天数上升10  天至21  天左右。而整体经营性现金流较稳定，销售现金比率（经营性现金流量净额/营业收入）同比增长3.2  至22.3。
        投资建议：
        虽然规模较小，但公司治理结构和管理效率较高；未来在“一带一路”国家战略下，公司多元化和海外业务带来的成长值得期待。预计公司2015-2017  年EPS  分别为0.47、0.57、0.75，对应PE  分别为20、17、13  倍，给予“增持”评级。
        风险提示：房地产预期大幅恶化；吉尔吉斯斯坦生产线推进低于预期