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通信行业研究报告:东莞证券-通信行业2月份月报-投资加速,期待3G运营-090217

行业名称: 通信行业 股票代码: 分享时间:2009-02-21 13:34:42
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王珂英
研报出处: 东莞证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 68 KB 分享者: 我爱M****IE 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
●固网加速流失,移动替代明显,宽带发展迅速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年移动用户同比增长17.17%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中移动的新增用户市场份额连续6个月保持在90%以上。预计随着CDMA和WCDMA网络放号,电信和联通的用户数将获得明显增长。2008年固话用户流失2483.2万,其中小灵通净流失1563.1万户。预计未来小灵通的流失速度将加快,移动对固网的替代效应更加明显。2008年底,我国宽带接入用户达到8342.5万户,年增长率为25.52%,但普及率仍较低。我们预测,未来三年我国宽带接入市场仍将保持快速增长的势头,到2011年接入用户将达到1.5亿户。
●2008年电信收入增速放缓。2008  年电信业务累计收入8139.9  亿元,同比增长7%,较2007年放缓3.9个百分点。12月份同比减少8.3%。我们认为电信收入增速放缓的主要原因有:宏观经济下行对通信消费产生一定的抑制;移动渗透率较高,移动新增用户增速放缓;固网用户和通话时长双重减少使得固网收入减少;电信资费以进一步下降。
●2008  年电信固定资产投资增长超预期。2008  年电信固定资产投资2953.7  亿元,同比增长29.6%,远快于去年同期12.3%的增速。电信重组之后三大运营商除了积极扩容升级2G网络外,还开始了大规模的3G建设。我们预计2009  年电信固定资产投资仍将保持快速增长,预计投资规模将会超过3500亿元,同比增长在25%左右。
●联通  WCDMA招标结束,中兴通信招标超过预期。中国联通WCDMA一期招标中,中兴凭借较低的价格一举获得了21.4%的市场份额,并进入了17个省份,大大超过了市场的预期。市场份额的提升使得中兴通讯成为电信投资增长和国内3G网络建设中最大的受益者。我们维持对中兴通讯“推荐”的投资评级。
●光纤光缆景气度仍在延续。2008  年第二季度全球光纤需求达到历史最高记录。国内市场方面全年光纤销量达到4329  万芯公里,同比增长了23.7%,继续保持快速增长的态势。但是目前光纤光缆基本采取运营商统一招标,这使得光纤光缆行业的复苏并未带来价格的上涨,2008上半年中移动的集采价格仍下滑了约6%。我们预计2009-2010  年国内光纤需求将达到5200  万芯公里和6000  万芯公里,同比分别增长20%和15%。预计2009  年光纤价格仍有下跌,但下降幅度不会很大。预计光缆销售价格还可能持续下降。我们认为具备业务专注于光纤光缆行业、产业集中的最终胜出者以及成本费用控制能力较强等几个特征的上市公司在行业整体复苏中才能够真正受益。行业整合带来的集中度提高、行业供需结构改善、原材料上涨周期结束,毛利率将企稳或回升,优势厂家的快速发展还将继续。我们给予中天科技“推荐”的投资评级,给予亨通光电、烽火通信“谨慎推荐”的投资评级。

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