结论与建议：
        公司今日发布2015Q1  业绩报告，实现收入10.23  亿元(YOY+14.3%)，净利润1.14  亿元(YOY+45.8%)，扣非净利润1.06  亿元(YOY+53.6%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司作为中国继电器龙头企业，一方面不断提高自动化效率降低成本强化自身竞争优势；另一方面通过产品升级进入全球巨头供应链，未来有望成为全球继电器龙头，发展前景值得期待。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们预计公司2015-2016  年营收50.32、64.12  亿元，YOY+23.9%、27.4%，实现净利润6.05、7.90  亿元,  YOY+40.7%、30.6%，EPS1.14、1.48  元，当前股价对应2015-2016  年动态PE26、20X。公司管理团队优秀，业务布局清晰，预计3-5  年内将成为全球继电器之王者，维持“买入”建议，目标价提高至40.0  元(对应2016  年动态PE  27X)。
        1Q  扣非净利润同比增长53.6%，大幅超预期：公司1Q  收入同比增长14.3%，但扣非净利润同比增长53.6%，大幅超市场预期。公司净利润增速远超收入增速，主要在于公司1Q  综合毛利率(35.5%)同比提升4.3ppt。
        公司毛利率近两年延续了逐步上升的过程，这主要是由于公司自动化设备自给能力强、工艺流程不断优化相关。此外，随着公司自动化效率不断提高，人均产值也不断提升，目前公司人均产值50  万元/年(竞争对手不到30  万/年)，预计3-4  年将提高到70  万元/年，人均产值的不断提升将巩固公司的竞争地位。
        公司继电器产业有望加速发展：电力与通用继电器产品均实现全球第一的份额，未来在海外智慧电表招标重启及智慧家居带动下，有望继续实现较快增长；汽车继电器则一方面通过进入宝马、大众等巨头全球供应链体系，另一方面受新能源汽车(单台新能源汽车继电器需求金额较传统汽车继电器金额增加10  倍)带动下，收入与利润增速都将显著提高，我们看好公司继电器的发展前景。
        专注铸就行业王者地位，我们预计2018  年公司将成为全球继电器之王：目前，全球继电器产值为60-70  亿美元的规模，下游需求保持6-8%的平稳增长。受益中国城镇化、后工业化智能自动化的应用，中国区域的继电器增长高达30%。公司目前是全球继电器主要生产商之一，份额约10%。现有竞争格局利好公司，我们预计2018-2020  年，公司市场份额将提高到30%，成为全球继电器之王。
        低压电器与感测器作为未来产品，接力成长：公司通过继电器客户切入了低压电器高端市场，目前公司在北美市场市占率第一，未来通过新产品、新客户拓展增长空间。传感器作为公司的战略业务，市场空间很大(万亿级别)，目前正稳步推进。
        盈利预测：我们预计公司2015-2016  年EPS1.14、1.48  元，YOY+40.7%、30.6%，当前股价对应2015-2016  年动态PE26、20X。公司管理团队优秀，业务布局清晰，估值有提升空间，维持“买入”建议，目标价40.0  元(对应2016  年动态PE  27X)。