事件：
        2014  年，公司实现营业收入122.97  亿元，同比增长7.98%；实现营业利润4.30  亿元，利润总额4.58  亿元，归属于上市公司股东的净利润3.45  亿元，分别比上年同期增长-18.71%、-15.35%、-16.89%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】EPS0.58  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2015  年一季报显示，公司实现营业收入44.46  亿元，同比增长21.15%；营业利润2.21  亿元，利润总额2.28  亿元，归属上市公司股东净利润1.78  亿元，分别同比增长-11.44%，-9.13%，-7.37%。EPS0.265  元。
        点评：
        ●  转型初期投入大，业绩符合预期。净利润下降的主要原因是租金、人力成本高企，加上募投项目陆续投入，募投资金减少利息费用增加，导致三项费增加。而且大西南战略的线下地域扩张和云猴O2O  战略，仍处于前期发展阶段。
        ●  坚定执行基于云猴的大平台O2O  战略，执行力超预期。自从2014  年10月云猴上线以来，公司开始了O2O  的转型，并且坚定执行，如今年4  月2  日云猴全球购上线，4  月28  日线下跨境O2O  体验店开始营业等都表现出公司极强的执行力。电商方面，公司重点在全球购和生鲜电商:全球购2015  年的销售目标是1.5  亿元；生鲜电商的目标是，7  月份达到日均1  万单，长株潭地区的生鲜客单价在60  元/单，故每天的GMV  在60  万元，则2015  年实现1.08  亿元，按照电商初期成长速度预计，2016  年GMV  将有3~5  倍增长，约3.24~5.4亿。
        ●  依托南城百货，实现跨越式区域扩张。2015  年一季度公司以现金+股权方式收购南城百货100%股权，交易价格157,578  万元，定向增发11105.27  万股，增发后公司总股本增加至70816.86  万股。通过并购跨越式进入广西市场，公司门店数量增加37  个，为公司增加20%利润，一季度南城并表，贡献销售5.8  亿元，净利润3600  万元，占整体的20%。
        ●  短期股价催化剂：  4  月30  日，云猴生鲜APP  上线；6  月份，支付牌照获批；7-8  月份，推广便利店解决方案；9  月份，全球购迭代性商业模式公布。
        ●  盈利预测：我们预计公司2015  年、2016  年净利润分别为3.71  亿元、4.08亿元，同比增长-20%、10%，EPS  分别为0.52  元、0.58  元。所属行业2015年平均PE  为44  倍，外加公司在O2O  的转型预期的溢价，给予公司2015  年54  倍市盈率，目标价为28.08  元，股价空间12%，维持“强烈推荐”评级。
        ●  风险提示：行业竞争激烈；消费波动风险；跨地区经营风险；新业务开展不及预期风险。