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        生产面继续下行，但压力有所减缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】生产面疲弱程度略有改善，但仍不稳固。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）发电量同比继续下跌，但跌幅有所收窄，产能利用率趋稳，而工业品和航运价格继续下跌，显示经济依然面临下行压力。生产面总体依然疲弱，下行压力有所减缓，但改善迹象尚不稳固，需要需求持续回暖拉动。  宽松政策下房地产市场出现持续改善。房地产销售面积单周同比在3月中下旬进入回升通道，一线城市上涨最为明显，二三线城市同样出现回升。4月百城住宅均价环比基本持平，跌幅较上月收窄0.14个百分点。宽松政策下房地产需求出现持续改善，推动房地产价格跌幅显著收窄。然而需求回暖尚未呈现出向投资传导迹象，到位资金有限继续抑制投资回升。对经济的下行压力依然存在，需要加大对房地产部门融资支持。  决策层关注经济下行风险，宽松政策或再度加码。周五政治局召开分析经济形势和经济工作的会议，高度重视经济下行压力，未来宽松政策有望再度加码。会议要求保持积极的财政政策，将推动基础设施建设投资回升。而宽松的货币政策继续以定向的方式推进，以引导资金进入实体经济。决策层要求疏通货币政策向实体经济的传导渠道，显示决策层开始重视当前货币政策宽松、资本市场加杠杆、实体经济资金来源受挤压的恶性循环，未来可能极大资本市场融资监管，推动资金进入实体经济。  一周宏观经济信息  
        1.  生产面下行压力有所减缓，需求面延续复苏。上周生产面继续呈现弱势，但下行压力有所放缓。6大发电集团耗煤量4周平均同比跌幅收窄，产能利用率有所企稳。宽松政策下需求面延续复苏趋势。30城市房屋销售面积4周平均同比涨幅扩大至22.2%，环比提高0.3个百分点，一线城市复苏最为明显。  2.  食品价格环比涨幅有所收窄。蔬菜价格在连续大幅上涨之后上周有所回调，推动食品价格涨幅显著收窄，而猪肉价格继续快速上行，通胀下行压力有所减缓。工业品价格继续维持下行趋势。  3.  银行间流动性持续宽裕，短期利率延续下行。降准后银行间流动性呈现非常宽裕状态，7天质押式回购利率降至2.4%附近，较去年同期下降100bps以上。央行维持偏低的短期利率虽然有助于信贷投放，但也有可能助涨股市加杠杆行为。  4.  人民币汇率基本维持稳定。上周人民币中间价略有升值而即期汇率有所贬值。基本面不支持人民币继续大幅走强，而央行维持人民币汇率稳定意图也未发生变化，未来人民币将继续维持窄幅波动态势。  5.  融资额增幅有所放缓，股市震荡上行。上周股指震荡上行，股市情绪继续高涨，A股新增股票账户继续创下历史新高。然而在监管层加强监管背景下，股票融资额增速继续快速攀升，上周环比增长3.2%。随着监管层对股市加杠杆行为关注度的加强，资本面受限可能加大股市调整风险。