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煤炭行业研究报告:招商证券-煤炭行业2015年5月报:煤价超跌底部运行,板块补涨需求强烈-150428

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2015-05-04 08:04:45
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 招商证券 研报页数: 25 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,577 KB 分享者: gui****3a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        4  月以来煤炭消费进入淡季,下游需求疲软,煤价大幅下跌超出市场预期,大多煤企选择降价以保住市场份额,秦皇岛港口5500  大卡动力煤大跌35  元至415  元/吨,行业亏损面进一步扩大,陕煤等龙头企业也开始亏损,政府有望进一步加大救市力度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本月煤炭板块随大盘上涨18.56%,跑赢沪深300  指数1.51  个百分点,行业平均PB  为1.9  倍,仅高于银行板块,在目前持续宽松的财政和货币政策下,煤炭作为上游资源行业有补涨需求,维持行业“推荐”评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)个股方面推荐国企改革和电商平台双重概念股安源煤业,国企改革概念股山煤国际和阳泉煤业,弹性大品种潞安环能和冀中能源,优质蓝筹中国神华。重点推荐安源煤业和山煤国际。
        期货市场,煤焦弱势下行,期钢先跌后涨。动煤1505  报于415.6  元/吨,较月初跌9  元/吨;螺纹钢1505  先跌后涨,报于2406  元/吨,较月初降39  元/吨;焦炭1505  报于937  元/吨,跌6  元/吨;焦煤1505  报于  695.5  元/吨,环比跌1.5  元/吨。
        煤-焦-钢产业链:钢价回落,焦价下行,钢材社会库存继续下降钢价回落,焦价下行。上海地区螺纹钢HRB400  20mm  价格为2310  元/吨,跌120  元/吨,唐山二级冶金焦880  元/吨,跌95  元/吨,天津港一级冶金焦1065  元/吨,跌35  元/吨,京唐港山西主焦煤855  元/吨,跌15  元/吨。
        钢材社会库存下降。3  月粗钢产量6948  万吨,同比减少1.2%,环比增加12.2%。焦炭产量3799  万吨,同比减少1.4%,环比增加5.8%。全国主要钢材社会库存1394  万吨,同比减少16.6%,较上月底减少5.43%。截至4  月24  日,国内样本钢厂及独立焦化厂库存869  万吨,环比下降了9  万吨或1.0%。
        动力煤产业链:跌势延续,港口库存压力大幅缓解
        港口和产地煤价均下跌。秦皇岛山西优混(5500)415  元/吨,跌35  元/吨,广州港山西优混(5500)为510  元/吨,跌35  元/吨。产地大同南郊动力煤(5500)300  元/吨,跌15  元/吨,内蒙古东胜精煤(5500)车板价265  元/吨,持平。
        港口库存大幅下降。秦皇岛港口库存575  万吨,环比大降234  万吨或29.3%;广州港煤炭库存259.5  万吨,环比减少30  万吨或10%。
        沿海煤炭运价指数强势反弹。秦皇岛至广州和秦皇岛至上海运费分别27.3  元/吨和21  元/吨,环比分别回升4.5  元/吨和3.9  元/吨
        投资策略:维持行业“推荐”评级。推荐国企改革和电商平台双重概念股安源煤业,国企改革概念股山煤国际和阳泉煤业,弹性大品种潞安环能和冀中能源,优质蓝筹中国神华。重点推荐安源煤业和山煤国际。
        风险提示:下游需求复苏乏力,经济复苏低于预期

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