主要观点
行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月份,主产国部分产胶企业打算减产或砍树,并试图联合摆脱新加坡橡胶期货定价机制,绕开贸易端或中间商、中国政府加大刺激力度,国际原油价格反弹,沪胶主力1509合约从12230元/吨逐渐攀升至14500元/吨一线附近,并突破了箱体区间的上沿线。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
经济欠佳致使刺激加码。4月份,中国汇丰制造业PMI预览值下跌至49.2。3月份,工业增加值同比增长下滑至5.6%,发电量和社会用电量分别为-3.7%和-2.18%,M2同比增长下滑至11.6%。可见,目前中国经济数据表现依然欠佳。于是,4月20日中国央行大幅降准,货币宽松力度明显加大,财政刺激政策加码,财政赤字规模增加。预计未来中国宽松政策的空间依然较大,市场流动性充裕,加剧了国内天然橡胶等工业品期货市场的波动幅度。
上游联合想方设法挺价。4月份,泰国皇家林业部计划在未来两年内将砍伐一百万莱橡胶树。全球最大天然橡胶生产商的诗董橡胶董事长称,如果此前宣布的措施不能提升橡胶价格,公司计划将橡胶产出再削减10%,相当于减产10万吨。此外,泰国和印尼的橡胶加工商决定在下半年联合上调橡胶售价,并抛弃紧盯SICOM 指标胶价的定价系统,不再向该交易所交割橡胶。
天胶期货库存明显下滑。4月份,上期所天然橡胶期货库存陆续下滑,套保仓单明显流出。上期所天然橡胶库存小计由3月底的14.7万吨下降至目前的13.4万吨左右,而天胶库存期货(即仓单)也由11.5万吨逐渐下降至目前的9.9万吨左右。此外,中国橡胶现货库存增速放缓。青岛保税区橡胶总库存较3月底的21.81万吨上升至4月中旬的21.95万吨。其中,天然橡胶库存增加了0.09万吨至17.17万吨。
后市展望及投资策略。4月份,沪胶之所以大幅走强关键在于橡胶主产国政府、生产企业等想方设法挺价。其他影响因素有:第一,国内经济欠佳,刺激政策预期强烈,市场流动性充裕;第二,国际原油价格反弹和合成胶价格走强,涨价氛围颇浓;第三,青岛保税区橡胶库存增速放缓,上期所天然橡胶期货库存陆续大幅减少;第四,美国商务部和美国海关宣布暂停对2015 年3 月31 日之后进口的中国乘用车及轻卡车轮胎征收反补贴税。综合来看,尽管笔者不太看好主产国政府和企业挺价的效果,但是沪胶主力1509合约已经突破了12000至14000元/吨的箱体震荡区间,建议投资者以“逢低做多”为主,止损位14000元/吨一线。