投资要点：
　　受益世博最为突出的零售型企业之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是唯一一家主营构成中含有酒店业务的上海零售类上市公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，公司能在更大的行业范围内分享世博会带来的商机。预计2010年，公司旗下的丽笙酒店收入将增长35%左右。
　　股东资源丰富，未来整合空间巨大。公司发展一直得到大股东的支持，08年10月大股东对公司进行了增持。股东旗下资源丰富，公司未来整合空间大。
　　高负债阶段恰逢降息周期。公司年度财务费用达到了近1亿元的历史性高位。降息周期下，公司09年财务费用将降低显著；此外，公司08年底开始已经开始进入还贷期，财务费用有望呈持续下降态势。
　　百货业务定位提升基本完成。公司百货业务定位已经从原来的“大众、中低端”转为“时尚精品、中高端”。考虑到09年零售市场促销力度可能较大，预计公司09年毛利水平将比08年略有下滑，10年后公司的毛利率有望进入上升通道。
　　物业价值突出，安全边际高。公司位于南京路核心商圈，自有物业资产面积21万平方，物业市场价值约58.8亿元。物业重估后，公司净资产为43.85亿元，已经接近公司当前的总市值。
　　盈利预测及估值：预计公司08－11年的EPS分别为0.32元，0.35元，0.50元.0.52元。按照市盈率法，以2010年业绩为估值基础，公司2010年股价的合理区间为12.00±0.5元。按照重估价值法，公司重估价值为8.26元/股。
　　投资建议：长期来看，公司是较好的防御性品种，8.26元/股是公司的安全边际。短期来看，2010年世博会将给公司带来业绩大幅增长的机会，具有较好的投资价值，首次给予“推荐”评级。