去年11月中旬以来我们一直超配中国股票。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过，最近中国经济数据持续表现低迷。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，A股的上涨行情看来已经带动了港股。市场能继续上涨吗？特别是在经济继续走势疲弱的情况下？
????????我们认为市场将继续上扬。但要说明的是，本轮行情的动力并非增长预期得到改善。经济依然处于低谷。瑞银特约首席经济学家汪涛认为，经济滑坡可能促使政策进一步放松。我们预计利率将再下调0.5个百分点，其中2季度将下调0.25个百分点，下半年再下调0.25个百分点。考虑到近几年信贷的增长，这可能意味着利息负担将明显减轻。我们认为这对股市来说仍是很强劲的动力。
????????在我们看来，目前市场的动力显然是流动性。不断放宽的货币环境似乎一直在支撑A股上行。近几周，H股也受到了带动。总的来说，我们认为政策转向时流动性行情就会结束。这看起来离我们还有一段距离，特别是在我们的利率预期成为现实的情况下。
????????我们认为，比较棘手的问题在于市场流动性已经和约翰·梅纳德·凯恩斯所说的“动物本能”纠缠在了一起，对基本面投资者来说尤其是这样。
????????动物本能几乎总是较难阅读的因素。以往，当中国政府认为动物本能可能要失控时，总会考虑一些措施来进行抑制，在房地产市场和股市都是如此。尽管一直有人对负债率发表不同意见，但我们认为，诸多迹象表明决策层并未对股市走向深感不安。
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