投资要点
统计重点城市的新房销售同比持续回升,但是城市间分化依然较为显著,统计城市的二手房成交回升更为明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015 年第17 周(2015.4.18-4.24),我们统计的30 个重点城市整体成交数据环比上升4%,同比上升19%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中一/二/三四线城市成交面积环比分别变化18%/1%/-3%,成交面积同比分别上升60%/19%/-5%,可见一线城市依然保持了较高的同比增速,其中上海、北京同比分别上升76%和92%。从区域上看,我们统计的多数中西部城市本周表现相对较弱,环比和同比有所下降。二手房成交表现尤为靓丽,统计的6 个城市本周销售环比、同比均上升,其中深圳同比上升200%,成都同比上升157%,北京同比上升117%。库存方面,本周统计的多数城市库存有所上升,整体上升1.0%,其中四个一线城市北、上、广、深库存分别变化0.0%/0.6%/4.7%/2.5%。在降息周期下,我们认为销售的回升是大概率事件,同时城市间分化会愈加明显,反映在本周同比数据上,一线城市与三四线城市差距较大。这已经基本体现在4 月近两周的成交数据中,未来随着推盘量的持续提升,主要一、二线城市成交面积数据大概率维持向好趋势,而三四线城市未来比较长的一段时间都可能比较低迷。我们维持此前的观点,基本面复苏将延续2015 年全年。
央行持续降准,宽松的货币政策将助推地产成交的回升,催化地产板块估值继续上升。继前期连续降息和地产“330 政策”之后,央行宣布自4 月20 日起降准1 个百分点,幅度为2008 年以来最大。政府放松态度和政策持续性得到进一步验证,我们认为影响地产短期成交最重要的因素是流动性,而货币政策的变化将是促使地产基本面反转的最重要因素。实际上,我们认为货币政策催化的基本面复苏正在进行,虽然2015 年一季度销售不及预期,但我们认为这主要是由于两方面因素导致的,一是由于去年底销售爆发使得可售货量消耗较多,二是今年开发商策略重点从走量逐渐走向保利润,但是这两点影响因素将逐步淡化。我们认为成交在全年内保持复苏是大概率事件。
对于地产行业我们维持“推荐”评级。行业上涨的大逻辑未改变,基本面将温和复苏,而宽松政策将因经济下行压力加大而持续出台,地产股未来大概率跑赢大盘。推荐标的方面:我们推荐招商地产、保利地产、国兴地产、中南建设、华夏幸福、香江控股和世联行。
风险提示:成交复苏弱于预期。