川投能源公布08年年报：实现营业收入5.19亿元，同比增长43.0%；实现归属于母公司净利润3.59亿元，同比增长487%，每股收益0.056元，低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　公司业绩低于市场预期的主要原因在于4季度业绩的大幅下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司4季度业绩仅为0.34亿元，与1-3季度的0.95、1.05、1.25亿元相比下滑明显。4季度的业绩下滑主要原因有：（1）由于多晶硅价格在08年4季度的快速回落导致公司参股的新光硅业利润减少，因此4季度当季的投资收益下滑较多；（2）4季度的营业外支出和管理费用大幅增加，带来当期业绩下滑。
　　公司2008年的3.59亿元的利润中，新光硅业贡献的投资收益占比达到87.5%，这也是公司08年业绩增长的主要原因。公司利润增长的另一来源主要是田湾河水电站，但是受到“5.12汶川地震”的影响，投产机组的进度落后于计划，08年的收益低于预期。而嘉阳和天彭电力则受到地震影响，业绩大幅下滑。
　　公司09年业绩的增长主要来自田湾河电站。田湾河电站目前已经有3台机组投产，剩余3台亦将在09年上半年投产，因此田湾河电站09年业绩会有较大幅度增长。但09年多晶硅价格大幅回调，将对公司09年业绩造成较大程度压力。
　　公司目前正在收购二滩水电48%的股权，从长期来看可极大提升公司发展潜力，但短期对业绩提升不大，同时将加重财务压力。
　　假设完成收＝收购二滩48%股权后，我们预计09年、10年的EPS分别为0.68元和0.66元，动态PE接近30倍，我们给与“中性-A”评级，目标价位15元。