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东方航空研究报告:方正证券-东方航空-600115-运营有所好转关注重组动向-090216

股票名称: 东方航空 股票代码: 600115分享时间:2009-02-20 14:27:42
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李莹莹
研报出处: 方正证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 389 KB 分享者: qw****9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

※1  月公司业务量延续负增长
1月东方航空实现总周转量5.55亿吨公里,同比下降9.24%,已是2008年4月份以来连续第10个月负增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】客座率70.22%,同比下降1.9%,环比上升3.72%,落后南方航空4.3个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
※旅客运输有所企稳,货邮运输跌幅扩大
1月当月实现旅客运输量321.53万人,同比上升9.84%,终于结束了2008年4月份以来连续9个月的负增长,较2008年12月份的-0.26%企稳回升;这主要系2008年受雨雪冰冻天气影响春运基数较低,因此,今年的春运令公司1月份旅客运输量大幅上升。RPK完成47.47亿客公里,同比增长6.46%。由于出口增速回落,货邮运输量跌幅则继续扩大,1月份完成5.44万吨,同比下降33.29%;收费客运吨公里的下降幅度更是高达36.77%,仅实现1.35亿;货邮载运率创35.87%的新低。
※国内航线继续回升,国际航线依旧低迷
2008年10月份以来,整个民航业的国内航线有所企稳,国际航线依旧低迷,东航亦不例外。2009年1月份的东航国内RTK继续回升至11.75%。其中,旅客运输量同比增速大幅回升至17.69%,RPK亦同比大幅上升20.31%。与此同时,2009年1月东航国际旅客运输量下降25.24%,RPK下降16.57%,但降幅较2008年12月分别缩小了6.48和9.25个百分点。运力方面,国内ASK从2008年9月回到正增长,2009年1月增速进一步上升到23.07%;国际ASK则同比下降12.15%,延续了9个月的两位数负增长。国内客运量增速小于运力供给增速,国际客运量降幅大于运力缩减幅度,令客座率依旧低位徘徊。

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