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湘电股份研究报告:方正证券-湘电股份-600416-风电业务2009年有望出现-090216

股票名称: 湘电股份 股票代码: 600416分享时间:2009-02-20 14:21:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李俭俭
研报出处: 方正证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 231 KB 分享者: She****ye 我要报错
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【研究报告内容摘要】

第一、湘电风能公司2009  年有望出现爆发性增长
主导产品2  兆瓦永磁直驱订单目前有300  台,单价为1300  万左右一台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】保守估计生产200  台,生产可以增加主营收入达到26  亿元,净利润可达到1.5  亿元左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而我们从调研中了解到公司风机的盈亏平衡台数为120  台左右。湘电风能公司目前最大产能为500  台左右,因此公司的产能没有任何问题。
第二、风电主导产品2  兆瓦永磁直驱风电机组毛利率有望大幅提高
2  兆瓦永磁直驱风电机组的毛利率有望持续提升.随着轴承、风控等零件和配件的国产化率进一步提高。之前毛利率不高的原因,一方面是没有上规模;一方面是零配件大部分从国外进口的原因。目前毛利率保持在12%左右,在规模化以及部分采用国产零件的情况下,毛利率可以提升到20%到25%左右。目前公司的风电变频项目进展顺利,有望09  年大量配套风电机组。
第三、水泵有望保持稳定增长
另一主要产品水泵在搬迁完成之后产能基本恢复,在加大三农建设中以及抗旱中也将极大程度的受益。而钢材价格下跌也将提升2009  年的毛利率,目前的毛利率为15%左右。其中特种水泵例如核泵也将受益于核电的快速发展。
第四、传统电机产品保持平稳的状态下向新的行业拓展卓有成效
公司传统产品为交流电机,在保持传统市场(主要是发电厂市场)稳定增长的态势之后,开始向发电厂市场之外的冶金、水利、石化防爆等行业的市场拓展。目前公司在冶金行业已承接订货2.27  亿元;在石化防爆行业拿下了西气东送工程第一个电机国产化订单,在该项国家重点开发项目中实现了零的突破。轨道领域地铁产品成功签下深圳地铁二期3  号线项目3  亿元的总承包合同。

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