􀁺  铁矿石谈判预期是BDI  反弹的主要推手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1  月份BDI  反弹强劲，主要原因有：1，前期的超跌，BDI  有修复的内在要求；2，中国4  万亿的经济刺激方案的效果正在逐渐显现；3，铁矿石、煤炭的库存近期下降明显；4，钢材价格的连续上涨将导致产能的恢复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计在铁矿石谈判未有明确结果之前，BDI  仍将保持上涨趋势。
􀁺  新运力投放抑制BDI  上涨空间。2009  年实际新净增运力约为375  条，约合2000  多万载重吨，全球实际运力净增长约8％左右。另外前期BDI暴跌期间湾水的200  余条船可能会在BDI2000  点左右陆续投入运营。单纯就运力供给而言，新的净增运力与湾水船的运营，都将制约BDI  的反弹高度。
􀁺  我们预计全年BDI  均值在3000-3500  点。BDI  就全年而言，将呈现前低后高的走势。BDI  高点将出现在4000－4500  点，全年均值有望在3000－3500  点。
􀁺  BDI  的反弹有助于降低公司FFA  的浮亏。若2009  年BDI  的均值介于3000-3500  点，负亏将减少15  亿-25  亿元。
􀁺  业绩预测：我们预计公司08-10  年EPS  分别为1.60  元、0.70  元、0.90元，对应PE  为7.26X、16.61X、12.92X，鉴于行业景气度有望在下半年有限恢复，上调“观望”评级为“推荐”。
风险提示：主要风险在于行业复苏的时机和运力投放速度。