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房地产行业研究报告:东方证券-房地产行业2008年年报前瞻:业绩增长增速放缓-090220

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2009-02-20 12:01:57
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 薛和斌
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 看好
研报大小: 771 KB 分享者: gei****xp 我要报错
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【研究报告内容摘要】

08  年全国房地产市场整体低迷,国房景气指数持续下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于房地产市场销售低迷,开发商采取全面收缩战略,减少购置土地储备,减少新开工面积和施工面积,主动调整项目销售计划,使得房地产开发投资出现快速下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  行业景气下降影响上市公司  08  年业绩。由于房价下跌,房地产公司的土地储备将面临减值风险,一批上市公司可能计提存货减值准备。衡量房地产公司未来1~2  年内业绩可靠性的指标为“当期预收账款与营业收入合计值”,房地产行业该合计值增幅出现大幅下降,预示未来房地产板块08  年业绩增长将大幅放缓。行业龙头公司未来将占领更大的市场份额。
􀁺  我们维持“看好”的房地产行业投资评级。尽管房地产行业仍处于调整期,房价还面临着较大的下调压力,但是行业政策拐点已经出现,房地产市场成交量出现恢复性增长,未来利好政策仍可期待,其积极作用也将在09  年开始显现效果,同时我们预计房地产市场成交量将于09  年下半年较08  年同期出现大幅增长。
􀁺  我们认为未来细分行业龙头公司将有更大的投资机会。从目前行业的政策导向和行业发展趋势来看,行业集中度将进一步提高,行业的龙头公司由于行业融资环境的改善,可能获得更多的资金和资源支持,行业壁垒提高,专业化增强,未来房地产行业将面临强者恒强的竞争格局。
􀁺  我们重点推荐具有央企背景,完成全国扩张的一线龙头开发企业:招商地产,保利地产;具有较强企业核心竞争力,能及时应对行业调整的一线龙头开发企业:金地集团,万科;在房地产市场相对健康的三四线城市快速发展的龙头开发企业:荣盛发展;区域市场龙头企业:华发股份,冠城大通;土地资源垄断性突出,公司转型进入收获期,物业持有型地产龙头企业:陆家嘴,张江高科。

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