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万通地产研究报告:齐鲁证券-万通地产-600246-蛰伏已久,一鸣惊人-090220

股票名称: 万通地产 股票代码: 600246分享时间:2009-02-20 11:50:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 涂力磊
研报出处: 齐鲁证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 269 KB 分享者: lw2****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

Ø  08  年公司实现主营收入484,069.71  万元,比上年增长122.44%;实现净利润52,743.64  万元,比上年同期增长219.78%;实现每股收益1.04  元,比上年同期增长184.28%,高于我们之前预期的0.89元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要原因在于公司08年天津和成都项目结算面积高于我们预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
Ø  公司同时公布拟向全体股东按每10股派发现金红利3.5  元(含税),以资本公积向全体股东按每10股转增股本10股。
Ø  08  年报显示,公司一年内到期的非流动负债为4.49  亿,已经低于3  季度报的11.12  亿。前期10  亿公司债的取得可以有效缓解公司未来的资金压力,为公司相关项目的顺利开展提供有效保证。
Ø  公司  08  年资产负债率为54.96%,低于去年同期水平。毛利率、净利率分别是43.47%和17.17%。目前公司平均土地成本仅2234  元/平。如果扣除商业地块,住宅地块的平均成本为1945元/平。从地域分布情况来看,公司重点布局的天津地区土地成本仅1447元/平。因此,预计在未来一段时间公司还可以保持较高的毛利率水平。
Ø  从营业收入的地区分布来看,目前主要收入来源主要还来自北京和天津地区,分别占到48.84%和46.19%。
Ø  公司09主要解禁时间集中在3、4季度,此外以股权分置配售股和定向增发机构配售股为主。一段时期内都不会有大非压力。
Ø  公司08年年末,预收账款为10.64亿,按照公司5.07亿股计算,折合2.1元每股。较高的预售账款成为公司未来业绩不断提升的有力保障。

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