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中环股份研究报告:申银万国-中环股份-002129-借助银行大步向前,所投资项目前景看好-090220

股票名称: 中环股份 股票代码: 002129分享时间:2009-02-20 10:12:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 钟小辉,余斌
研报出处: 申银万国 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 78 KB 分享者: mia****ang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司在2月19日召开董事会,并决议公告了9项议案,其中两项涉及银行融资,两项涉及投资,两项设计增资方案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要内容为:中环股份申请贷款2亿元用以补充流动资金,孙公司领先材料申请贷款2.039亿元用以项目建设,并且投资4500万元建设月产2万片6英寸肖特基二极管项目,同时增资子公司环欧公司2亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在银行贷款利率不断降低的背景下,公司借助银行的力量大力发展,反映了公司对未来增长的信心和决心。
  公司08年3季报的资产负债率为24%,新增4亿贷款后将增至37%,仍在风险可控的范围内。公司未来增资的项目也符合发展的方向,整体投资风险较小,效益较高:1)领先材料公司的“大直径区熔硅单晶及抛光片业务”前期获得了天津市科技创新资金800万元,区熔单晶受益于四万亿基建投资的拉动,目前产品供不应求,公司进一步向全球第一的区熔单晶制造商的目标迈进。而抛光片业务则是单晶切片后的下一个工序,是在原有客户需求上的产业链延伸,增加业务价值;2)4500万元投资建设肖特基二极管项目,是为了充分利用前募投项目VDMOS所建立的净化厂房,有助于增加投资效益。同类公司华微电子08年增长最快的业务便是肖特基二极管,可见其国内需求的旺盛。
  09年公司硅材料业务在基建投资和“内蒙古产业基地项目”的带动下仍将快速增长,但由于器件业务的拖累,09年整体业绩将仅为小幅增长。2010年会是公司高速发展的一年。抛光片业务、VDMOS以及肖特基二极管都将在2010年开始上量并贡献利润。

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