概况
2008  年第四季度，国内钢材市场出现了一波较大幅度的反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至1月22  日，钢材综合指数与前期低点相比上涨了9.7%，其中长材指数上涨了7.3%，扁平材指数上涨了13.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本轮反弹一定程度上恢复了钢厂和贸易商的信心。
从  12  月份开始，钢厂盈利能力开始大幅增加，基本已处於2008  年年初最低点时的水準。板材、线棒材两大部分是马鞍山钢铁股份营收和获利的主要来源，合计80%左右。钢价上涨，特别是建筑用钢和扁平材的上涨对公司业绩具有一定的支撑力度。
另外，火车轮及环件业务在公司获利结构中的重要性将大幅度上升，由於铁道部实行严格的品质认证制度，对行业的潜在竞争者构成巨大的壁垒，马钢辗钢车轮佔据了绝对竞争优势。
我们预计公司08、09  年分别实现每股收益0.35元与0.60元，并予以09  年6  倍P/E，故12个月目标价為4.09港币，投资建议為“买入”。
钢价触底反弹有望提升公司业绩
马鞍山钢铁股份是一个以建筑用钢為主营业务的钢铁企业，经过多年结构调整与新区的建设，马钢目前有能力生產热轧板材、冷轧、涂镀板、轧硅钢、中厚板、大型材、高线、棒材等7  大类，500  多个品种的钢材，產品相对多元化。国内宝钢、鞍钢、武钢等领先钢企几乎不或很少生產进入门槛、工艺水準、附加值较低的线棒材，但马钢股份传统项目线棒材仍在公司佔有非常重要的地位。