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格力电器研究报告:长城证券-格力电器-000651-与大金战略合作点评报告:携手大金实现共赢-090219

股票名称: 格力电器 股票代码: 000651分享时间:2009-02-19 14:27:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 何奇峰
研报出处: 长城证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 313 KB 分享者: 350****98 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  设立变频压缩机公司是合作重点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】作为此次格力与大金全球战略合作的重点,双方合资成立生产空调模具、变频压缩机及电控器工厂,有助于提升格力电器在变频空调特别是压缩机领域的开发生产能力,为今后变频空调市场发展奠定坚实基础。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次格力与大金的合作,除合资设立两大公司之外,双方还就原材料采购合作、出口日本市场变频空调OEM业务以及联合开发变频空调产品方面初步达成了协议。
  与大金合作意在对方的OEM业务。与市场可能认为格力即将发力变频空调市场的理解不同,我们认为格力电器与大金的合资合作,一方面在于奠定自身在变频空调和压缩机领域的生产能力,另一方面更重要的可能是在于未来持续获得大金在日本空调市场的OEM业务。大金是全球唯一集空调、冷媒和压缩机生产于一体的跨国公司,其空调事业部2007年收入约833亿人民币,是格力电器同期收入的2倍多。由于日本本土空调生产成本较高,大金本身存在产业转移的需要,而格力电器已经掌握变频空调的核心技术,双方通过设立精密模具和变频压缩机的合资工厂,进而进一步合作日本市场变频空调OEM业务,正是双方利益的有效契合。
  传统定速空调仍是公司09年业绩贡献主要来源。从格力电器的产品发展重点来看,未来1-2年公司仍将维持以传统定速空调为主导的业务收入格局,变频空调、商用空调的收入比例保持在10%左右。从需求角度分析,考虑到生产成本和消费能力,传统家用空调仍将是市场需求的主流;从供给层面分析,除少数企业具备变频空调生产能力外,绝大部分空调企业产能仍集中在定速空调领域。对于格力电器而言,目前高达2000万台的传统定速空调生产仍将是公司业务收入增长的主要来源。

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