债市涨势喜人
银行间市场：昨天本年度第一期20  年国债招标，招标结果对市场的稳定作用较为明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】加之昨日股市大跌，债市表现出了喜人涨势，截止收盘，5-10  年期国债收益率下降了5-9  个。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
交易所市场：昨日上证国债指数收盘报120.50  点，上涨0.11%，市场成交7.45  亿元，较前日萎缩近五成。从盘面来看，中长期个券涨幅较大，主要是受到20  年期国债发行稳定以及股市下挫导致部分避险资金重新回流债券的影响。
多因素支撑债市继续反弹
昨日招标发行的记账式2  期国债中标利率为3.86％，略高于我们之前的预期。如果考虑到发行手续费率、延迟缴款、每半年付息等因素大约产生5bp  的影响，此次20  年期国债的招标利率高于市场利率约8bp，总体而言发行仍较平稳。从投标量来看，为计划招标量的2.48  倍，表明银行和保险公司等长期投资者对超长期国债需求量仍较旺盛。今年上半年特别是一季度宏观经济仍处在探底过程中，具有较大的不确定性；从政策面和资金面来看，虽然目前降息空间不大，但09  年宽松的货币政策将以释放流动性为主，存款准备金率仍会继续下调；而1  月份1.63  万亿贷款投放规模也不具有可持续性。预计未来对债券的需求将会逐步增加。债市将会有一波反弹行情，由于参与者以银行和保险公司为主，收益率曲线下降空间将不会有之前那么大，投资机会将以中期债券和高票息债券为主。