◆我们调降公司盈利预测和评级
公司业绩在2009  年将大幅下降，目前公司的估值水平处于市场平均水平，因此我们给予公司“中性”的投资评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
◆公司4  季度业绩因为计提减值而亏损
由于公司焦化一厂被列入关停名单，因此公司计提了减值准备1.5  亿元左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时华南煤化公司将与2010  年资源枯竭，公司计提固定资产减值准备3.7  亿元左右。加上公司的存货减值等因素，公司在四季度共计提减值准备2.38  亿元左右。因此公司2008  年仅实现每股收益1.33  元，扣除非正常损益将实现每股收益1.84  元左右。在不考虑公司减值计提的情况下，公司的业绩在4  季度基本正常。
◆关闭焦炭一厂不一定是坏事
公司焦炭一厂将被关闭，这将带来公司焦炭收入的大幅减少。公司目前焦炭产能175  万吨，其中一厂产能75  万吨左右。但是考虑到公司目前焦炭业务的盈利能力低于煤炭，同时煤气销售存在大量亏损。因此我们认为焦炭一厂的关闭对公司并不一定是坏事。焦炭一厂的关闭将提高公司外销煤炭数量，减少煤气的亏损。
◆煤炭支持焦炭
公司2008  年的精煤销售有所下降，主要是8  月份以后公司增加了精煤销售给焦炭厂的一个比重。由于精煤销售毛利率高于焦炭，因此内外销比重的调整意味着公司正在用煤炭支持焦炭。
◆我们调低了公司09  年的盈利预测
我们预计公司09  年的每股收益为0.67  元左右，预计焦炭产量将下降30  万吨左右，煤炭产量维持稳定，但是煤炭价格有20％左右的下降，成本下降有限。由于公司龙泉矿将在2009  年底投产，增加权益产能210  万吨左右，因此公司2010  年的每股收益将增加到0.91  元左右。按照公司目前的股票价格，2009  年的动态市盈率为22  倍左右，因此我们给予公司“中性”的投资评级。