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一致药业研究报告:东方证券-一致药业-000028-迈出关键一步-090219

股票名称: 一致药业 股票代码: 000028分享时间:2009-02-19 10:27:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐军
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 603 KB 分享者: yud****me 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司的战略主要包括两个部分:1)成为中国南方商业第一品牌;2)成为国药集团的工业平台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】最近公司一系列的收购动作为实现上述战略目标迈出坚实一步。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在商业方面,公司主要的经营范围在两广地区和海南,目前主要做的工作包括:1)填补市场内的空白点;2)将现有网络下沉,以获取更高的盈利水平,在工业方面,公司通过自身不断的努力计划5  年后能进入中国医药工业20  强,公司的战略步骤:1)不断拓宽产品线;  2)延伸现有药品产业链;3)通过对现有产品的升级换代,以达到盈利水平提高以及减少对原料依赖度,
􀁺  近年来医药商业行业呈现以下特点:1)行业集中度提高;2)盈利水平提高。作为两广地区的医药商业龙头,公司将受益于行业的发展趋势。09年展望:1)国控广州销售额继续保持20%以上的增长,毛利率稳中有升;2)深圳地区工作重点是通过调整品种结构提高毛利率,另外因为在08年下半年的招标中中标品种增加20%以上,所以09  年也能保持15%以上的收入增长;3)广西部分的收入09  年仍能保持50%以上的增长,总销售额将超过11  亿元;4)东莞和佛山的子公司09  年的工作重点是加强网络建设,为将来快速增长打下基础。
􀁺  头孢销售额占公司工业板块的比重目前已经超过70%,工业发展主要看头孢系列产品的发展。在完成收购万庆制药后,公司的头孢产业链将更趋完整。川抗所(主攻头孢前期研发)、万庆制药(以原料药为主)以及致君制药(专攻制剂生产)将能实现良性互动。我们预计整个头孢收入增长在30%以上而净利润的增长将超过40%。

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