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广电网络研究报告:申银万国-广电网络-600831-08年业绩预增修正公告点评-090219

股票名称: 广电网络 股票代码: 600831分享时间:2009-02-19 09:36:02
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 万建军
研报出处: 申银万国 研报页数: 2 页 推荐评级: 买入
研报大小: 36 KB 分享者: huy****80 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  08年业绩低于市场预期,但符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据公司业绩最新预测公告,08年公司业绩在4500万左右,08年EPS为0.14元,低于市场预期(wind一致预期0.23元),但基本符合我们判断。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们在2月18日发出的《传媒行业3月份投资策略暨年报前瞻》中已经下调公司盈利预测至0.15元。
  市场已部分预期到公司业绩下调。公司08年12月13日公告中止广告代理协议,并支付2950万补偿金,市场对这部分损失已有预期。而地震上半年清算损失结果不到500万,但最终资产毁损清点完毕后实际损失远远高于500万,我们初步预测至少超过1000万,这部分损失是超市场预期的,这也是我们前期下调盈利预测的原因。
  业绩低于预期的主要原因是非经常性损失,不影响公司09年业绩高增长趋势。由于上述赔偿金和地震损失都属于一次性的非经常性损失,并不会根本影响公司09年业绩的高增长。实际上,如果没有非经常性损失,08年公司EPS超过0.25元,能完成年初计划。考虑到重建毁损网络,资本开支和人员费用的增加,我们略为下调09年EPS至0.33元(下调幅度3%),但相比08年业绩同比增长依然超过136%,剔除非经常性损失因素,09年业绩同比增长也有望超过30%。
  所得税减免预期可能成为公司股价催化剂,维持买入评级。一次性的非经常性损失不改变我们对公司价值的判断。公司依然具有估值优势,而近期可能出台的中宣部文化体制改革试点名单可能成为公司股价催化剂。如果由于业绩低于市场预期而导致股价大幅调整,正是介入的好时机,维持“买入”评级。

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