从自下而上的角度观察市场
　　我们于上周走访了位于深圳的5家企业，希望了解企业层面的现状并试图分析我们在周期中所处的位置。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　结论：企业感受到压力；可预见性较低
　　(1)招商银行(3968HK，中性)预计2009年净息差将缩小，并认为目前贷款的快速增长难以持续，但基于流动性因素，对其业务前景维持积极观点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　(2)万科(000002CH，中性)预计，由于其他开发商可能通过降价来清理过剩库存，今年的价格竞争将会加剧。
　　(3)中集集团(000039CH，卖出)因订单不足而关闭了集装箱生产线。目前其超过40%的员工处于停工状态。管理层认为行业在2009年下半年复苏的观点有些乐观了。
　　(4)由于发达经济体需求下降，迈瑞(MRUS，买入)已将收入增长预测从30%-40%区间的高端下调至20%-30%区间的中低端。同时人民币走强也使其盈利受损。
　　(5)比亚迪股份(1211HK，没有研究)称近几个月汽车销量增长放缓而且工厂开工率下降，但仍从侧重于高端产品的竞争对手那里赢得了市场份额。
　　策略：逢高卖出银行股/地产股；投资于具较强周期性的股票为时尚早
　　我们认为银行似乎对严峻的宏观环境过于乐观，银行股的估值远高于谷底水平：建议逢高卖出/卖空银行股。
　　那些对宏观经济较为敏感的企业的经营环境可能远糟于很多投资者的预期：买入具较强周期性的股票为时过早。
　　市场对开发商的关注焦点可能从破产风险转向利润率风险。市场对开发商利润率的预期依然过高：建议逢高卖出/卖空地产股。
　　具有防御性业务和低成本战略的企业受本轮下行周期的冲击似乎较小：建议逢低买入具防御性的股票。