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保利地产研究报告:光大证券-保利地产-600048-执行力经受了市场考验-090218

股票名称: 保利地产 股票代码: 600048分享时间:2009-02-18 16:47:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵强
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 440 KB 分享者: li****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◆业绩符合市场预期
2008  年,保利地产实现收入155.2  亿元,增长91%,净利润为22.4  亿元,增长50%,每股收益为0.91  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)08  年,保利地产的结算面积达到193  万平米,增长69%;而结算均价提升16.5%、毛利率提升2.3  个百分点,但公司计提了3  亿元的资产减值。
◆销售业绩也领先于同行
08  年,保利地产实现258  万平米的销售面积,销售金额为205  亿元,销售金额完成年初计划的85%,保利地产的销售增速和计划完成率在四大公司中也是首屈一指的。北京保利和上海保利的表现都非常突出。显然。保利在广州、北京、上海三大核心城市都已经站稳了脚跟。
◆项目开发迅速,执行能力超强
08  年,保利地产共新增了12  个项目,总规划建筑面积为594  万平米,权益建筑面积约为476  万平米,公司新进入了丹东、成都、天津和青岛四个城市。我们注意到,新项目的拿地成本比07  年有明显的下降。在08  年新获的12  个项目中,成都和天津项目实现了当年拿地当年销售,而且销售业绩喜人,体现了区域和项目公司超强的执行力。
◆拟定向增发,择机抄底
公司年底的的净负债权益比例为109%,比三季度的117%有所缓解。公司提出了拟以不低于15.89  元的价格,定向增发不超过80  亿,其中保利集团将认购15  亿元。我们认为,若得以实施,对公司的投资和经营将产生重要的正面作用。对老股东来说,也不会过分稀释权益。

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