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恒宝股份研究报告:上海证券-恒宝股份-002104-中高端产品提升盈利能力-090217

股票名称: 恒宝股份 股票代码: 002104分享时间:2009-02-18 16:13:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (RAR) 研报作者: 邓永康
研报出处: 上海证券 研报页数:   推荐评级: 大市同步(首次)
研报大小: 358 KB 分享者: Gel****um 我要报错
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【研究报告内容摘要】

业绩增长稳定
08  年前3  季度,公司归属于母公司股东的净利润同比增长21.48%,
08  年全年的业绩同比增长30~40%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
银行磁条卡业务增长稳定
09  年的银行磁条卡销量增幅将超过10%,毛利率较高的磁条卡业务的发展潜力为公司的业绩稳定增长奠定了扎实的基础。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
通信  IC  卡业务增长将加快
中国电信和中国联通都在加大力度推广CDMA  和GSM  业务。在3G推出后,我们认为公司的通信IC  卡业务将出现30%以上的增速。
模块封装项目完善产业链
基础电路封装项目完善公司的产业链,09  年封装业务收入将突破1亿元,毛利率将保持平稳。
密码卡业务具有较强的盈利能力
密码卡业务保持了50%以上的毛利率,09  年有望实现5%左右的增长。
高附加值新产品将是未来业绩增长点
公司的税款盘、USB-KEY、税控卡、P-SUM  卡、社保卡、公交卡等高附加值的中高端产品将是公司未来业绩增长点。
􀂄  投资建议:
未来六个月内,维持“大市同步”
公司  08、09  年动态市盈率为32.64  倍、25.39  倍。我们给予公司的投资评级:未来六个月内,大市同步。

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