支撑评级的要点
􀂄  公告业绩低于预期主要由于新币兑换人民币带来的汇兑损失。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  08年收入同比增长41%，稍高于预期，达到28.9亿人民币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  资产负债表强劲，08年底净现金达到17.7亿人民币(约为每股0.15新币)。
评级面临的风险因素
􀂄  经济危机对本地消费者支出的影响可能比预期更为严重。
􀂄  在市场下滑预期下，经销商可能不愿新开门店。
估值
􀂄  在收入增长以及利润率小幅提升的情况下，我们预计2009-10年盈利的年均复合增长率达到22%。
􀂄  中国鸿星远期企业价值/息税前利润为0.1倍，估值被低估，09年底净现金预计能够充分支持目前股价。
􀂄  目标企业价值/息税前利润相当于05年上市以来平均水平的25%，我们得出目标价格为0.360新币。